环境污染问题是我国经济转向高质量发展阶段过程中亟须补齐的突出短板,既是重大政治问题,也是关系民生的社会问题。我国已形成科学系统的生态文明建设战略思想,这离不开政府政策的推动,更离不开企业的支持。企业的生产活动是环境污染的主要来源,而生态创新正是企业平衡经济发展和环境污染的关键所在。同时,政府的环境规制无疑会约束企业生产行为,由于期望收益不同,企业与政府在环境治理方面既有合作也有冲突,关系复杂。基于上述背景,本文构建了环境规制背景下,企业生态创新对企业价值影响的理论模型,采用2010-2019年沪深A股制造业上市公司和各省份环境规制指标的面板数据。研究结果表明,在不考虑政府环境规制的情况下,企业生态创新初期由于投入的创新成本,以及创新转化绩效能力不足的原因,导致企业短期会计绩效的下降。当企业的生态创新趋于成熟后,独特的优势资源带来的竞争优势最终又会体现在会计绩效的上升上,因此企业生态创新与企业会计价值之间存在一种U型关系。从长期市场价值来看,企业从生态创新获得的企业正面形象、多融资渠道以及面对环境标准变化时的先发优势等都能提高企业市场价值,即生态创新能够提高企业长期市场价值。本文进一步研究发现政府的环境规制对于企业生态创新的价值效应具有调节作用,具体表现在高水平的环境规制会导致企业发生更多环境成本,进而使得企业会计价值U型转折点向右偏移,并且使企业整体绩效下降。这表明政府环境规制水平越高,越抑制企业的短期会计绩效。但环境规制强度越强,企业能够从生态创新获得更大的市场价值提升。本文将企业生态创新价值效应与环境规制相结合,揭示了我国生态文明建设初级阶段,企业从利润导向到环境导向转变的困境以及投资者对于企业生态创新的认可。为企业科学进行生态创新决策、政府加强环境规制建设提供经验证据。