西方理论认为债务对非效率投资有治理作用,但基于债务期限结构的研究却发现相关作用会随债务期限的不同而有不同表现,学界甚至出现了对立的观点。我国上市企业中普遍存在非效率投资,而由于资本市场不完善,市场摩擦影响了代理成本,使债务融资与投资的关系更为复杂。与此同时,作为我国会计信息质量要求之一的会计稳健性同样会影响投资效率,且一直以来备受争议。那么就我国当前市场来看,债务期限结构究竟如何影响非效率投资?会计稳健性可用于解决非效率投资问题吗?会计稳健性能否缓解债务期限结构对企业投资行为的不利影响、发挥治理效应?针对上述问题的研究具有一定的理论意义和应用价值。本文将债务期限结构、会计稳健性和非效率投资纳入同一研究框架,基于相关理论,以我国2013-2017年沪深A股上市公司为样本进行实证研究,并划分过度投资和投资不足两个子样本分别进行进一步的探讨。首先,通过OLS回归方法检验了长期债务比率高的债务期限结构对非效率投资的影响;接着,检验了会计稳健性对非效率投资行为的影响;最后,验证了二者共同作用时对非效率投资有怎样的影响,试图探索并证实会计稳健性在这一过程中积极的治理作用。最后分析回归结果并归纳研究结论,结合我国市场背景提出有针对性的建议。研究发现:(1)对我国的上市企业来说,长期债务比率越高的债务期限结构越容易导致非效率投资,主要体现为过度投资:(2)会计稳健性从缓解信息不对称和代理冲突等角度抑制了非效率投资,它既能减少上市企业的过度投资,也能缓解投资不足;(3)会计稳健性在债务期限结构对非效率投资的影响方面起到积极的调节作用。具体来说,当企业中的长期债务比率较高引发过度投资时,会计稳健性的提高能够削弱这种不利影响。由此提出建议:为了更有效地减少非理性投资,上市企业需合理安排债务期限结构,尤其要谨防过高的长期债务比率导致过度投资,同时还需加强对会计稳健性的运用;而债权人在提供长期债务时可以更多地关注企业的会计稳健性,从而更全面地治理非效率投资。