信贷歧视影响民营企业投资和企业价值的提升,一直是阻碍民营企业发展的严重问题。为解决此问题,企业试图通过银行关联来减轻银企之间的信息不对称、增强银企关系,从而最大限度地缓解融资约束。然而,我国的“银行关联”失去了在银企长期交易过程中所形成的非正式制度的本质,表现为文化制度背景下的“人情”、“面子”和“关系”,而现有文献存在银行关联研究本土化不足的缺陷。因此,本研究基于中国特色社会环境,重新探讨银行关联对民营企业发挥的效用,其结论具有较强的理论和现实意义。另外,面对逆全球化的国际形势,投资不仅能够满足我国扩大内需的战略要求,也是民营企业提升企业价值的重要方式。为此,本研究还探讨了民营企业在具备银行关联的条件下,投资效率和商业信用的变化及其引发的金融风险问题。本研究利用2008-2017年沪深两市A股上市民营企业数据,通过双重差分倾向得分匹配（PSM-DID）的方法,实证分析了银行关联、投资效率与企业金融风险之间的关系,并结合社会网络理论、代理理论和自由现金流理论对其内在机制进行研究。研究结果显示,一方面,社会网络使民营企业产生企业信息冗余与过度嵌入的负效应,不稳定的网络关系还会造成民营企业目标扭曲,产生短视化行为,降低企业的投资效率并产生企业金融风险;另一方面,银行关联使企业现金流增多,为资金不当使用行为提供了温床,导致委托代理问题激化,最终提升了金融风险。同时,结合商业信用理论,利用中介效应模型,检验商业信用在银行关联与企业金融风险之间发挥的中介作用,探讨了企业声誉的提高会增加企业商业信用贷款,形成企业负债链条的恶性循环,从而加剧了企业的金融风险问题。本文结合中国人情社会重新探讨银行关联的内涵,揭示了银行关联与上市民营企业金融风险的内在机理,并从政府政策制定、银行贷款监管、商业信用贷款和企业公司治理四个方面对“双循环”下民营企业改革与转型升级提供了新思路。