专利是展示一个企业技术核心能力的重要指标,对初创企业来说也是获得风险投资机构青睐的一种信号。面对一级市场因信息不对称所导致的逆向选择,道德风险和机会主义等问题,创业者想要获得风险投资的外部融资支持,就必须最大限度地消除信息不对称的影响。企业家利用各种方式来释放信号解决信息不对称问题。以技术为基础的初创企业利用专利释放信号更为客观、直接、权威。受地理位置,文化背景,经济政治等因素的影响中资背景的风险投资机构与有外资参与的风险投资机构在进行投资的过程中对专利信号的重视程度并不一样。本文从理论和实证两个方面论述了专利对风险投资机构投资决策的影响,并且对比了中外资背景的风险投资机构对专利的重视程度。理论方面,本文首先介绍了风险投资的含义,分析了其特点及一轮风险投资完整的运作过程;之后介绍了专利的含义、特点及专利与企业核心竞争力的关系,结论是企业的专利构成了企业的核心竞争力。信息不对称的情况下,以专利数据来评估企业实力对风险投资机构来说非常可靠。对比美国,风险投资起步阶段我国对技术创新的不重视,专利信号作用发挥不足,是导致风险投资市场发展缓慢的原因之一。实证方面,本文建立了初创企业获得首轮风险投资的微观数据库,首先分析了专利对风险投资发挥的积极信号作用;其次,分别建立了有外资参与和没有外资参与的风险投资机构两组数据的数据库,对比研究专利信号对两种背景不同的投资机构的影响程度。结果显示专利对有外资参与的风险投资机构影响程度是仅中资的3倍多。最后根据理论和实证研究,对当前我国风险投资市场的发展提出了相关建议,我国的风险投资市场应扩大资金来源,更好发挥政府作用和市场在资源配置中的决定作用;风险投资者在进行投资时应多关注初创企业的科技水平,提高风险投资市场效率;完善我国风险投资市场的人才培养机制和法律机制。