作为我国国民经济的重要组成部分,医药行业在发展的起步阶段与发达国家相比存在较大的差距,这种差距主要体现在技术和资本等方面。近十几年来,医药行业被提到了国家发展战略的高度,医药行业相应取得了快速的发展,无论是体量还是质量都取得了明显的突破,众多医药企业也实现了企业规模扩张与竞争力提升,市场涌现出一批具有发展潜力的企业。与此同时,医药业逐渐成为股票市场的重要投资领域,如何对相关企业进行估值是行业关注的热点问题,也是研究的目的所在。本文基于灰色预测的视角,通过DCF模型和B-S模型对医药CRO行业的龙头企业泰格医药进行估值分析。首先,本文阐述了企业估值的基本理论与方法,梳理了医药业有关的估值模型,构建了基本的理论框架,将估值模型参数的预测方法进行了对比,提出将灰色预测理论与现金流贴现模型结合的可行性和准确性,并详细介绍了灰色系统理论和模型。其次,文章深入分析了医药行业的发展背景和特征以及泰格医药的基本面情况,就公司的财务状况和估值思路进行阐述。最后,本文将医药企业整体价值分为现有资产价值和潜在价值,现有资产价值通过DCF模型来计算,而B-S模型用于计算潜在价值。在模型运算中,由于创业板上市企业数据较少,DCF模型中的现金流指标采用灰色预测法进行预测,整个过程通过MATLAB来实现。本文将评估的结果与基准日和未来相当长一段时间内的股价趋势进行对比,能够说明灰色预测下两种模型进行结合的合理性及准确性。从研究的结果来看,考虑市场灰色因素的影响下,2019年末泰格医药的股票价值被较大程度低估。泰格医药作为CRO龙头企业,具备医药业的代表性特征,结合灰色预测的特性及要求,可以认为在灰色预测的视角下,将DCF模型与B-S模型相结合的评估方法能够为此类医药企业的估值提供较创新且合理的方案,这种机器学习的参数预测方法在当前灰色信息及非对称信息较多的市场背景下具有较强的适用性和现实意义。对于泰格医药类医药企业来说,要提升企业的价值就必须加大研发投入,推出更多具有核心竞争力的产品,扩大企业的市场份额。此外,企业对各项研发需要把控好研发周期,合理化研究进程。对投资者来说,在投资标的的选择过程中,需要重点关注企业的现金流和知识产权及专利的投入和保护,现金流的质量是企业研发能力的基础力,而产权保护及专利则是企业创新、品质的体现,决定了企业产品的应用属性和差异化特征。