【摘 要】
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长租公寓是住房租赁市场中的新兴业态,近年来凭借产品选择多样、增值服务丰富和居住体验优良等优势获得了消费者认可,同时被认为可对我国构建“租购并举”住房市场、坚持“房住不炒”原则等起到一定作用。因其经营模式具有初始投资大、后续收回投资慢等特点,普遍具有较大融资需求。实践中,长租公寓大量使用资产证券化进行融资,同时为了适应其经营特点,在产品结构等要素上也有所创新,可能会给产品投资者带来新的风险,而目前相
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长租公寓是住房租赁市场中的新兴业态,近年来凭借产品选择多样、增值服务丰富和居住体验优良等优势获得了消费者认可,同时被认为可对我国构建“租购并举”住房市场、坚持“房住不炒”原则等起到一定作用。因其经营模式具有初始投资大、后续收回投资慢等特点,普遍具有较大融资需求。实践中,长租公寓大量使用资产证券化进行融资,同时为了适应其经营特点,在产品结构等要素上也有所创新,可能会给产品投资者带来新的风险,而目前相关针对性研究较少。本文选取我国首单房租分期小额贷款资产证券化产品17自如为案例,运用风险管理理论和资产证券化理论对该产品的投资者风险进行研究,目的是发现风险、提出应对措施。其中运用流程图法对交易结构和现金流动进行风险识别,发现底层资产风险与合作机构风险较为重要,并分别使用情景分析法和F分数模型对两种风险进行量化评估,最后针对各风险因素分别提出了相应的风险应对措施建议。本文的创新之处在于,发现该产品交易结构中的合作机构自如资管,其经营状况会直接影响该产品底层资产现金流的产生,但在产品说明书中没有对此进行风险披露,也没有提出相应的风险应对措施。原因可能是该产品结构较为新颖,相关参与方经验较少,对此本文给予了相应建议。
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