媒体情绪与投资者关注对股票收益的影响

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互联网+的到来以及移动端的爆发式的增长,带来的结果就是消息流通速度的增加和面向群体的扩大,使得新闻媒体对人们生活的影响越来越大,并且如今随着媒体对投资者影响的扩大,在媒体与股市的关系中投资者扮演的角色越来越重要。目前国内研究多集中于媒体情绪与股票收益之间的关系、投资者关注与股票收益之间的关系,较少有研究媒体情绪与投资者关注交互作用对股票收益的影响。而且对媒体情绪的衡量方式多是基于媒体报道数据,而不考虑报道内容所包含的情绪,本文通过使用优矿网中相关报道内容的基调(对相关公司的情绪是积极还是消极)、关联程度(报道内容与相关公司的关联性)以及报道数量这三个数据合成媒体情绪指标。而对于投资者关注来说,国内研究大多通过使用百度搜索引擎所提供的数据,但百度并非专业财经类搜索引擎,因此可能会包含较多的干扰信息。本文主要通过使用优矿网中股吧社区的发帖数作为衡量,在稳健性检验中投资者关注指标则通过使用优矿网中雪球社区发帖数量作为衡量方式。因此在前人的基础上本文通过使用更精确的数据来对指标进行衡量,以此研究媒体情绪与投资者关注对股票收益的影响。本文以沪深300成分股作为样本,时间区间则为2016年3月至2018年3月,获取两年的相关周数据,使用编程语言python对数据进行处理,用stata进行回归分析。发现以下结论:(1)对每一周的媒体情绪进行排序并分组,统计每组股票的周收益以及交易量,发现随着媒体情绪的下降每组股票的平均周收益也会下降,交易量则会随着媒体情绪的下降出现一个先下降再上升的现象。之后通过回归分析当期以及滞后的媒体情绪数据与当期收益之间的关系,发现当期媒体情绪与当期的收益是正相关的,验证了分组统计得到的结论,并发现滞后的媒体情绪与当期的收益是负相关的;(2)对每一周的投资者关注进行排序并分组,统计每组股票的周收益以及交易量,发现随着投资者关注的下降,每组股票平均每周的收益以及交易量都是下降的。之后通过回归分析当期以及滞后的投资者关注与当期收益的关系,发现当期的投资关注与当期收益是正相关的,而滞后的投资者关注与当期的收益是负相关的;(3)投资者关注对收益的影响要远远大于与媒体情绪对收益的影响,并且通过加入二者的交互项发现会对收益产生影响并且可以相互放大对方对股票收益的影响,当媒体对股票具有一个较高的情绪时,投资者关注对股票收益的影响会显著的增大,反过来当投资者对股票具有一个较高的关注时,媒体情绪对股票收益的影响同样会显著增大。
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