国际干散货市场的运价易受各种自然、政治、经济等可预测的或不可预测的因素的影响而剧烈波动，给市场上的各参与者如船东、货主等带来巨大的经营风险。远期运费协议（FFA）是目前被广泛应用的一种能有效规避运价波动风险的方式。但是，近年来，也发生了不少企业参与FFA交易导致的巨额亏损甚至是破产的事例。我国的金融业发展相对发达国家来说起步较晚，发展不是太成熟，非金融企业对金融衍生品的认识更是有限，自2001年我国开始逐步放开国有企业参与境外金融衍生品交易活动以来，我国的不少国有企业开始接受并使用金融衍生品进行套期保值活动，但由于认识不够或操作不当而导致的套期保值失败案例也并不少见。2008年，中国远洋的接近40亿的FFA巨额浮亏事件令业界震惊，从很多报道中我们也不难看到社会对于中国远洋此次FFA交易失败原因的推测与动机的质疑，另一方面也使得各界开始关注衍生品套期保值风险问题的关注，本文正是基于中国远洋此次巨额浮亏事件为切入点来进行FFA相关问题的研究的。本文首先对航运市场的风险如市场风险、操作风险、决策风险和现金流风险和与FFA相关的基本概念进行了阐述，然后运用计量经济学的相关方法对即期运价与远期运价之间的长期一致性关系进行了简单分析，结果显示远期运费合约能够实现套期保值的目的是有据可依的，另，中国远洋的运力构成中租船业务占据了半壁江山，且中国远洋干散货业务的营收、利润及股价变动与BDI指数的波动息息相关，因此，论证了中国远洋参与远期运费交易的合理性。根据中国远洋历年公开的年报与半年报，本文又以中国远洋2008年巨额浮亏事件为基础，对2007年以来的FFA交易细节进行了推测，并对浮亏事件的原因进行了深入剖析，得出2008年的巨额浮亏事件中，中国远洋的运费风险管理操作是不成功的，但是，2009年以来中国远洋逐渐减少了在FFA市场上参与程度，对FFA交易始终持谨慎的态度；同时分析了中国远洋运费风险管理失败的主要原因在于FFA操作过程中没有始终坚持以降低现金流量的波动性作为风险管理目标的结论，最后，参考中国远洋运费风险管理的经验教训，对我国企业参与运费衍生品交易提出了自己的建议。