进入21世纪以来,房地产行业的飞速发展不仅提高了自身对国民经济的贡献力,而且带动了上下游行业的发展,成为国民经济的重要组成部分。然而近年来,房地产开发商的不断扩张,土地资源短缺、土地价格的增长伴随着房价的不断攀升、消费者对产品质量需求提高、国家政策的严格控制等因素,使得房地产行业的景气度开始下降,靠土地红利轻松创收的时代正在远去。在这种形势下,传统的重资产模式弊端逐渐凸显,容易使企业面临由于资金回笼过慢而资金链断裂的风险。因此,为了转变这种现状,众多企业寻求适合自身健康发展的转型之路,轻资产运营模式便在房地产行业中应运而生。本文选取了采取轻资产运营模式的Z企业作为案例分析的主体,首先,以相关概念和理论为切入点,结合Z企业轻资产运营的基本情况,分析了该企业实行转型的动因及Z企业轻资产运营策略和轻资产运营模式下的财务特征;其次,根据Z企业财务报表数据,以Z企业1998-2018年的关键数据为基础建立多元指标体系,运用因子分析法对Z企业实施轻资产运营模式前后的财务业绩进行实证检验,同时从偿债、发展、营运、盈利能力四个角度,选取基本财务指标与同行企业进行横向比较分析,从结果分析中发现运营的不足之处;最后,对Z企业转型过程中出现的问题提出建议,为房地产企业实现长远发展提供参考。研究发现,Z企业在轻资产运营模式下,具备保障持续盈利能力、稳定现金流、不断扩大品牌影响力和提高企业核心竞争力等优势,是一次较为成功的转型,为同行轻资产模式的运营树立了典型和榜样。但也存在营业收入偏低、偿债能力下滑等问题,为进一步提升企业财务绩效提出拓宽产业链,提高资本运作能力,提高偿债能力降低财务风险;创造吸引人才环境,提高科技研发能力;加强资源整合能力,提高企业的核心竞争力,从而实现新的增长。