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自1989年以来,先后有17个国家以通货膨胀目标制作为本国货币政策框架。但是,国内对此进行的相关研究较少,案例研究几乎空白。因此本文对墨西哥的实证分析希望能起到抛砖引玉的作用,同时为以后作者对拉美地区其他国家的相关研究打下一定的基础。 本文在大量研读国外相关理论和实证分析文献的基础上,结合近年来墨西哥中央银行公布的《年度货币政策报告》和《季度通货膨胀报告》,以及墨央行网上公布的具体数据,得出主要结论为:1994~1995年墨西哥金融危机使该国的货币政策和汇率制度发生了较大的变化,其后墨西哥开始进入向正式通货膨胀目标制的过渡期,本文定义为非正式通货膨胀目标制时期。2000年,随着墨央行独立性的进一步加强和信息披露政策的逐渐完善,墨央行开始实施正式通货膨胀目标制的货币政策。就目前情况来看,该政策效果比较明显,不仅迅速稳定了危机导致的经济形势动荡,使宏观经济得以迅速复苏,而且还大大增强了投资者对墨西哥宏观经济环境和央行调控能力的信心。 本文共分四章。第一章详细介绍通货膨胀目标制的理论框架和国际经验。具体包括:通货膨胀目标制的定义;政策有效性的假设条件;实施通货膨胀目标制的基本要求;通货膨胀目标制的实施框架和国际经验等。 第二章对墨西哥金融危机后通货膨胀因素进行分析。在相关研究成果的基础上,根据央行公布的《货币政策报告》中的通货膨胀因素,分别对危机后的月度和季度数据进行同归。同时在前人研究的基础上对金融危机后墨西哥货币政策的传导机制进行深入的探讨。 第三章是本文的核心部分,主要内容包括:金融危机前金融改革的简要回顾;金融危机爆发的原因和危机拯救计划中的宏观经济政策;1995~2000年非正式通货膨胀目标制下的墨西哥货币汇率政策改革,包括政策职能机构、政策目标、政策工具(零平均准备金要求体系和美元期权拍卖机制)改革等内容;2000~2002年正式通货膨胀目标制下货币政策改革的新发展。 第四章是通货膨胀目标制下的货币汇率政策的成效和结论。本文的通货膨胀目标制下的货币汇率政策的主要成效为:通货膨胀水平、汇率和利率水平相对稳定;银行部门的经营效率显著改善;私人部门融资渠道更为多样化;宏观经济环境得到改善等。此外,本文认为墨西哥通货膨胀目标制下的货币汇率政策还有需要改进的地方,如进一步加强央行独立性,政策工具更为多样化,完善信息披露政策,政策成效等许多方面还有待提高。