并购价格是否合理以及并购后效果如何等都是并购双方、监管部门和相关各方急切关注的问题。本文就是以常山股份并购北明软件为例,对并购动机、并购价格和并购效果进行分析与评价,以期为相关各方利益相关者决策提供参考依据。近些年常山股份利润不佳,为了转型升级和企业的可持续发展,常山股份并购了北明软件。首先,分析了此次并购的动机,具体包括:提高盈利能力避免被摘牌、完成战略转型升级动机、实现可持续发展。其次,使用拉巴波特模型和B-S模型对此次并购估价进行了重新计算。完全竞争市场是拉巴波特模型的前提假设,但其假设在当前市场无法实现,所以使得计算结果有所偏差。两个计算结果均高于此次实际交易价格,所以此次并购没有故意流失国有资产。最后,本文使用国资委绩效评价法、德鲁克成功并购五法则以及逻辑框架图法评价并购效果,结果均显示并购企业价值增加,表明并购基本成功。在上述研究后,对此次并购前、中、后阶段中存在的问题进行了分析,并且提出了改进建议。此次并购的问题如下:并购宏观指导制度不健全、常山股份纺织主业利润贡献少、后期并购整合存在整合风险、对赌协议利润承诺的完成具有未知性、云计算中心建设完成具有不确定性、棉花期货交易存在市场风险、企业更名可能带来土地款流入减少。与此相对应的改进建议如下:完善并购制度、引入先进纺织技术、重视并购后整合、完善内部督查审计、依托雄安新区转型升级、使用金融工具降低风险、保障资金流入。