自股指期货在美国推出以来，股指期货发展迅速，从发达金融市场到新兴金融市场，逐渐在全球金融市场中推广开来。我国的股指期货交易起步较晚，经过漫长的准备时期，直到2010年4月16日，国内金融市场推出沪深300股票指数期货，正式拉开股指期货交易的序幕。然而在我国，股指期货从推出到发展一直饱受争议，指数期货交易对现货市场的影响也成为了学术研究的热点。
　　本文采用Massacci(2017)中的时变POT模型，基于得分的方法得到股指现货市场的尾部风险动态，接着通过HCW面板数据政策评估方法研究中国股指期货交易对股指现货市场尾部风险的影响。本文以沪深300，上证50和中证500作为主要的研究对象，选取了其他国际市场股票指数和国内宏观变量作为控制组，首先构造时变POT模型得到各个股指的尾部风险，然后采用HCW面板数据政策评估方法构建选取的股指(即沪深300，上证50和中证500)的尾部风险反事实结果，将其与实际尾部风险进行对比，得出结论。
　　本文的实证结果表明，沪深300指数期货的推出显著降低了沪深300，上证50以及中证500的尾部风险，而且沪深300指数期货对沪深300尾部风险的降低效果最为明显。经过改变实验组和改变政策时间点两个方面的稳健性检验，结果表明沪深300股指期货对沪深300，上证50以及中证500的尾部风险的减小效果是稳健的。由于推出时间正好与国内股灾时间相近的特殊性，其他的股指期货比如上证50股指期货以及中证500股指期货对股指现货市场尾部风险的影响在本文中只是粗略讨论，且得到了与沪深300股指期货造成的效果不同的结果。本文对这些结果进行讨论，并分析了其中的原因。最后根据实证结果，本文提出了两个对股指期货市场发展有益的政策建议。