改革开放以来,中国对外开放成果显著,吸引了巨量的外商直接投资(FDI)流入中国,本文从需求角度对“中国为何流入如此多FDI”作出一个新的解释,我们认为金融扭曲因素能够影响中国FDI流入。现有文献对该问题的解释主要集中在FDI供给角度,认为中国市场潜力、基础设施、开放程度以及人力资本等区位因素能够吸引FDI流入我国,另外也有学者认为发展中国家引入FDI目的是利用FDI资金弥补本国储蓄缺口和外汇缺口,并且利用FDI技术溢出提升本国技术水平,从而实现经济增长。事实上,90年代以后中国的资本存量和外汇储备已经达到了相当规模,而FDI技术溢出对中国产业技术升级的影响被证明非常有限,以“市场换技术”来吸引外资的政策并不成功。结合中国长期存在的金融扭曲与FDI流入背景,我们认为金融扭曲能够解释中国FDI流入问题。本文理论部分首先对金融扭曲的体现以及成因进行讨论,认为主要存在所有制信贷歧视和金融效率低下两类金融扭曲,然后分析出金融扭曲对FDI流入的影响机制。由于以国有银行主导的金融体系不能够高效率的配置金融资源,人为压低利率使其低于资本市场均衡水平,阻碍储蓄充分转化为投资；在信贷资源分配中存在高度所有制歧视,国有企业能够以优惠利率得到丰富贷款,而非国有企业却面临严重的融资约束,使他们追求外商直接投资以缓解资金短缺问题。金融扭曲使得中国企业具有强烈的FDI偏好,从而引致FDI流入中国。在实证研究部分,本文采用1987-2013年全国30个省市自治区的面板数据,选择并测算出非国有企业信贷份额和金融相关率,分别代理所有制信贷歧视和金融效率低下两类金融扭曲,对金融扭曲是否影响FDI流入进行实证检验。实证结果表明所有制信贷歧视越严重、金融效率越低的年份或地区,其FDI流入程度越高,充分证明金融扭曲能够引起FDI流入中国。根据本文的分析结论,我们认为中国应当更加注重吸引FDI的质量,发挥好外资流入的作用；另外应当继续深化金融改革和国企改革,努力消除金融扭曲以提高中国国内企业竞争力,促进中国经济健康、快速增长。