为减少温室气体排放,自2013年以来,中国已先后建立了七个区域性碳市场。研究中国主要碳市场之间的溢出效应,有助于发现在碳市场运行初期起价格引导作用的区域市场,为其它地区碳市场的发展和全国碳市场的建立提供参考。本文首先对七个碳市场的发展现状进行了详细的分析比较。由于重庆、上海、天津和北京四个碳市场数据不连续或者交易量较小,本文仅选择广东、湖北和深圳三个交易量最大的主要区域碳市场为实证样本,建立VAR和多元GARCH(1,1)-BEKK模型,分别检验其均值溢出效应和波动溢出效应。为了消除履约期的影响,本文根据履约期将样本划分为阶段一(2014年7月1日至2015年6月30日)和阶段二(2015年7月1日至2016年7月19日),分阶段进行了检验。均值溢出效应检验结果显示:不论哪个阶段,三个碳市场之间均不存在明显的均值溢出效应。波动溢出效应检验结果显示:在第一阶段,湖北碳市场对深圳碳市场、深圳碳市场对广东碳市场分别存在单向波动溢出效应;在第二阶段,深圳碳市场对广东碳市场存在单向波动溢出效应,而在整个样本区间内,深圳碳市场对广东碳市场存在单向波动溢出效应。之后,本文根据理论分析对实证检验的结果进行了解释和说明。第一,中国主要碳市场之间之所以没有显著的均值溢出,可能与地域分割所导致的天然性市场分割和政策设计所导致的人为性市场分割有关。第二,由于市场有效性检验表明三个碳市场均未达到弱式有效,本文基于多重分形检验进一步度量了各市场的非有效性程度。检验结果显示:阶段一的波动溢出效应关系不完全符合市场有效性大小关系,而阶段二的波动溢出效应关系符合市场有效性大小关系,这也证明中国碳市场在阶段二相比阶段一更显成熟,即中国碳市场正在逐步发展与完善中。文章最后对中国碳排放权交易市场的发展提出了政策建议。