资本市场竞争日益激烈,上市公司广泛存在盈余管理现象。严重的盈余管理会导致会计信息失真、损害投资者利益甚至使资本市场运行紊乱,因而,探索盈余管理的治理具有重要意义。国内外学者从公司内部治理和法律制度约束等方面进行了研究,实践中取得了一定的成效,但盈余管理现象仍屡治不止。随着互联网信息技术的发展,媒体逐渐成为重要的社会监督治理机制,媒体关注对企业的盈余管理行为具有监督和治理作用,能够有效弥补法律制度薄弱地区对企业盈余管理的治理,助推法律制度治理企业盈余管理的效果。同时,媒体作为重要的外部制度环境因素,其监督治理功能的发挥受到外部制度环境中政治、法律、风俗、文化等因素的影响,在研究媒体关注对盈余管理的治理时,必须重视外部制度环境的作用。本文以委托代理理论、信息不对称理论、议程设置理论、制度理论为基础,依托现有的研究成果,利用2015-2017年沪深两市A股上市公司的经验数据,区分负面媒体关注和非负面媒体关注,研究媒体关注对我国上市公司的应计盈余管理行为和真实盈余管理行为的影响,并将上市公司所在地的外部制度环境作为调节变量引入模型,进一步探究外部制度环境在媒体关注影响两种盈余管理过程中的调节效应,考察不同媒体关注基调在不同制度环境下对两种盈余管理影响的异质性。通过研究得出如下结论:(1)大量的媒体关注可以有效约束上市公司的应计盈余管理行为,却会诱发上市公司采取真实盈余管理行为。(2)负面媒体关注和非负面媒体关注均能抑制应计盈余管理、诱发真实盈余管理,但与非负面媒体关注相比,负面媒体关注对应计盈余管理的治理效果更佳,对真实盈余管理的诱发作用也更大。(3)外部制度环境在媒体关注影响两种盈余管理过程中的调节效应存在差异。外部制度环境在媒体关注制约应计盈余管理过程中起负向调节作用,外部制度环境的改善会削弱媒体关注对应计盈余管理的治理效果;外部制度环境在媒体关注诱发真实盈余管理过程中起正向调节作用,外部制度环境的改善会增强媒体关注对真实盈余管理的诱发效果。基于以上研究结论,本文从媒体、政府、法律、企业四个层面提出了政策建议,希望为约束公司盈余管理行为,提高会计信息质量,保护投资者权益,保证资本市场健康运行提供有益指导。