股利政策是财务管理活动中重要的一环,既影响着公司未来健康发展、又关系着广大投资者的切身利益,其中的现金股利政策得到我国监管部门重点关注,上市公司的现金分红水平在不断提高。然而,有部分上市公司一方面标榜自己是维护中小投资人权益的优质公司,通过发放高额现金股利从上市公司中抽走资金;另一方面还不断地通过增发方式的股权融资来吸引新的资金,在高位套现获利,这样的现金分红无异于庞氏骗局。在这场信息不对称环境下的操作中,处在劣势地位的中小投资人往往成为这类高派现上市公司虚假繁荣破灭之后股价下跌的最终接盘者。基于此,本文选择连续多年实行高派现同时多次股权融资的汤臣倍健作为案例企业,运用文献研究法和案例研究法并结合财务战略矩阵视角对汤臣倍健高派现进行全面的分析与评价。首先,本文梳理了相关文献、介绍了相关概念和理论基础。其次对汤臣倍健的基本概况和历年股利分配情况进行介绍,将汤臣倍健高派现进行横向对比,并解释了应用财务战略矩阵的原因。再次,构建出汤臣倍健历年所处的财务战略矩阵区间,进而判断公司当前高派现是否合理,具体总结了高派现存在的问题,并进一步分析汤臣倍健执意选择高派现的原因,最后总结出高派现的经济后果并提出一些改进建议。通过本文研究发现,汤臣倍健高派现是大股东实现利益输送的工具,没有从企业价值可持续增长的角度制定出符合公司自身发展的股利政策,因此汤臣倍健的高派现并没有给公司带来积极的市场效应,阻碍公司的可持续发展,最终会损害股东们尤其是中小股东的投资利益。对此本文提出以下改进建议:对于案例公司本身来说,应该重视财务战略矩阵对利润分配决策的指导作用;保持股利发放的稳定性,适当运用债务融资方式;加强对大股东的监督制衡作用。对于监管部门来说,应完善制度建设以维护中小股东的利益。对于中小股东自身来说,应摆脱对现金股利的偏好,改变投资决策中的非理性行为。本文运用财务战略矩阵这一较为科学、便利的分析工具,将企业价值可持续增长这一理念应用到分析上市公司高派现问题上,为上市公司制定股利分配政策提供参考和启示。