论文部分内容阅读
由于理性投资者在做出投资决策时会更加关注于未来具有较大增长潜力的上市公司,所以企业成长性成为关注的焦点。许多学者已证实我国资本市场的会计信息具有价值相关性,然而对于以会计盈余和现金流量为主的财务信息与企业成长性是否具有一定的关系,即会计盈余和现金流量是否对企业的成长性具有解释力这个问题尚无定论。基于这个问题,本文在前人研究的基础上提出假设并建立模型进行分析,同时利用沪市A股上市公司2005年至2010年的数据,分别采用混合样本即建立面板数据和年度样本对假设进行了检验。论文首先进行了理论回顾和文献综述,在理论回顾中重点阐述了有效市场假设理论、资本资产定价理论、信号传递理论、托宾Q理论,在这些理论的支撑下进行相关的研究。在文献综述中,主要阐述了会计盈余、现金流量与企业价值相关性研究和会计盈余、现金流量与公司成长性关系研究,对相关学者对其两方面的研究进行了详细的对比和分析,为我们的研究作出了铺垫。其次,对会计盈余、现金流量信息的有用性进行了分析并对公司成长性进行了概述。主要表现在决策有用性的会计目标和会计信息的作用机制以及公司成长性与会计信息之间的关系。再次,提出假设并建立了成长性与会计信息等相关模型进行了分析。数据采用了沪市A股上市公司在股改后六年内的相关数据,针对相关模型分别进行了面板数据样本分析和分年度样本分析。最后,研究发现以应计利润为主的会计盈余和经营活动现金净流量对企业的成长性都具有解释力,并在面板数据样本和分年度样本检验中都发现,现金流量对企业的成长解释力强于会计盈余对企业的成长解释力,即在对企业成长性做出解释时,现金流量所含有的信息含量大于会计盈余所含的信息,且两者的组合对企业成长性的解释比仅仅单个变量对其的解释更具有说服力,但是由于资本市场上存在的“功能锁定”现象,在混合样本检验中,两者组合对企业成长性的解释与单个变量的解释并没有得到验证。