反转效应是指股票收益率运动趋势与原来的趋势相反,即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率不如过去收益率较低的股票。论文以沪深A股为样本进行了反转效应的相关研究,主要分为两部分。首先,本文分别研究在中期和短期内沪深A股是否存在反转效应及反转效应的存在形式,并从完整样本期、分市场状态(分为牛市和熊市)和分市场类型(分为沪市和深市)三个方面验证反转效应的存在性及表现特点。研究周期为2001年7月1日至2016年11月30日,共185个月,748个周。以月度数据代表中期、周度数据代表短期,分别设定8种不同的观察期和持有期,通过交叉错配共得到64种策略组合,检验股市在完整样本期、分市场状态和分市场类型的反转获利模式,对不同的检验结果进行了比较分析。结果表明,中期和短期内我国A股市场都存在显著的反转效应,并且反转效应的存在与市场类型无关,而与市场状态有关。实证结果表明沪市和深市在中期和短期同样存在明显的反转效应,大多数反转策略都能获得显著的反转收益,而牛市无论短期或中期都存在显著的动量效应,熊市在中期内会出现动量效应。反转效应的存在也说明在我国A股市场可以通过一定的技术分析,持有中期或短期的反转策略组合获得显著的超额回报,验证了我国股市不是一个有效市场。然后,运用单因子定价分解模型对沪深A股反转收益进行分解,对收益分解结果作了具体分析,结果表明,我国股市的反转收益主要来源于股票收益特质部分的平均序列协方差,该部分对期望反转收益的贡献达到90%以上,即我国股市能获得反转收益主要是因为股价对公司特定信息反应过度,其次来源于股价对公共信息反应的领先—滞后结构效应,而反转组合中股票期望收益的横截面方差对反转收益一直呈抵消态势。但在短期内,股价对公共信息反应的领先—滞后结构效应会削弱反转收益。最后,基于本文的研究结论,提出了监管层面和投资者层面的相关建议。