【摘 要】
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本世纪初,中国政府针对我国资本市场提出了超常规发展机构投资者的战略,在这一战略指导下,我国证券市场上机构投资者规模迅速发展壮大,到目前为止,资本市场上已经初步形成了以证券投资基金为主,保险基金、合格境外机构投资者等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。2004我国年颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,希望通过发展机构投资者,推动上市公司的发展,尤其是改善我国公司治理结构,进
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本世纪初,中国政府针对我国资本市场提出了超常规发展机构投资者的战略,在这一战略指导下,我国证券市场上机构投资者规模迅速发展壮大,到目前为止,资本市场上已经初步形成了以证券投资基金为主,保险基金、合格境外机构投资者等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。2004我国年颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,希望通过发展机构投资者,推动上市公司的发展,尤其是改善我国公司治理结构,进而改善会计信息质量。那么,经过这几年的发展,机构投资者对于上市公司的发展、公司治理结构的改善以及会计信息
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前任证监会主席郭树清极力推广价值投资理念，但投资者很迷茫，不知如何操作。价值投资是对公司详尽分析获得其内在价值，在价格低于内在价值，呈现可观的安全边际时，采取投资行动的一种投资理念。论文依据价值投资理念，以自由现金流量、折现率为基础展开研究，提供了一个评估公司价值的分析框架。依据中国会计准则，自由现金流量由调整税后净营业利润、非现金费用、资本支出、营运资本增量四部分组成。历史自由现金流量可直接利用
伴随着股份制企业的建立,所有权与经营权逐渐分离,经理人员相对于所有者,大股东相对于中小股东,掌握着公司更加完备的信息。由于信息的不对称,股东无法知道经理人是在为实现股东利益最大化而努力工作,还是只要达到股东能够直观看到的平稳增长的财务指标就消极怠工,抑或是为实现个人的短期利益最大化而损害企业的长远利益。现实中为缓解管理层和所有者之间,以及大股东和中小股东之间的代理冲突,减少因个人利益而损害企业整体
近些年来,我国企业对内部控制的建设正在逐步完善。从2006年沪深交易所出台的《上市公司内部控制指引》到2009年实施的《企业内部控制基本规范》,我国政府和行业等监管部门针对企业内部控制制定了一系列法律法规,完善了内部控制设计和执行的制度。尽管我国企业目前的内部控制建设有所加强,但仍存在一些问题,比如：一些企业对内部控制建设不够重视；内部控制执行、监督不力等等。而中小企业板块刚刚出现不到8年,其内部
机构投资者起源于西方资本市场,经过多年的发展,至今已成为证券市场上不可忽视的重要力量。股东积极主义的兴起促进了机构投资者在参与公司治理问题上的积极转变,加之其在经济实力、持股规模、专业能力以及信息和人才等方面的优势,使得其越来越多的参与到公司的监管和决策等事务中,一定程度上改善了公司的治理结构,继而影响公司绩效。近年来,我国的机构投资者蓬勃发展,为我国上市公司治理结构的改善提供了新的契机,但同时也
安然、世通等震惊海内外的财务舞弊案件的爆发,使得信息使用者密切关注财务信息的可靠性,使得监管者更加强烈的意识到上市公司对外披露信息的对于信息使用者的重要性。为了加强对上市公司内部控制的监管力度,提高上市公司披露的内部控制信息的真实性、准确性、可靠性,美国国会于2002年发布了《萨班斯法案》,该法案是公司内部控制监管的开山鼻祖,该法案的302和404条款要求上市公司公开对外披露内部控制自我评价报告,
自2006年我国证交所的《上市公司内部控制指引》发布以来,《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制基本规范配套指引》等规范相继出台,形成了初步的内部控制规范体系,在这样的制度背景下,我国企业是否能够充分重视和有效实施内部控制,其经济后果如何等一系列问题都引起了学术界和实务界的广泛讨论。关于内部控制的经济后果研究,国内外已有较为丰富的研究成果,但现有研究更多地考察了企业内部控制质量与会计信息质量之间
创业板是我国的二级资本市场,一个专门为中小企业提供融资通道的资本市场,从2009年开板至今即将4周年。期间,创业板的发展经历了种种猜测与怀疑,甚至有人直接称之为“造富板”、“创富板”,这些猜疑大都集中在一个问题上：创业板高管的离职“套现”。众所周知,套现的基本条件：高管们要有股票在手,而且发生离职后减持手中股票。然而,从本文收集的公司高管数据中发现,持股高管仅占整个创业板高管的38.36%,其中离
审计师在国家审计监督体系中发挥着举足轻重的影响,尤其在财务报告评价、鉴证和监督等领域起到重要作用。审计定价是注册会计师事务所与客户之间联结的重要纽带,审计定价的高低直接影响相关方的经济利益。现有的研究表明,审计成本、风险溢价以及事务所正常的利润是决定审计定价的三大要素。作为审计风险考评重要内容的内部控制是否能够对审计定价产生影响已逐渐成为学者关注的焦点。国内外关于内部控对审计定价的影响的结论方面存
作为企业最为重要的财务决策,投资决策一直备受关注。按照理论分析,企业经营者应以实现企业价值最大化为目标,选择净现值大于或等于零的投资项目。然而,现实世界中,企业的投资行为却不尽人意,非效率投资频现报端。非效率投资具体表现为：企业经营者选择净现值为负的投资项目,造成过度投资；或者放弃净现值为正的投资项目,造成投资不足。无论是过度投资还是投资不足,都不利于实现企业价值的最大化,均会给企业带来沉重负担。
企业的现金持有水平决策关乎其生存与发展,受到中外学者的广泛关注,大量研究表明,企业获取银行贷款的便利性能够影响其现金持有水平：那些便于获取贷款的企业,现金持有水平更低,而难于获取贷款的企业则需要保持较高的现金持有量,以缓解外部融资约束的限制。诸多研究表明,高管政治联结作为一项正式制度的替代性机制,普遍存在于我国企业中。高管政治联结能够帮助企业获取大量资源,银行贷款便是其中一种。那么高管政治联结对于