大股东控制权私有收益与上市公司关联交易研究

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近年来,大量上市公司利用关联交易损害中小投资者利益的违行为在证券市场上频频出现。控制性股东的广泛存在,使大股东通过关联交易侵占公司资源,损害中小投资者利益,获取控制权私有收益成为我国上市公司治理的一个严重问题。防范大股东侵占,加强对关联交易的监管,保护中小投资者的利益,已经成为当前我国亟待解决的现实问题。  本文深入研究大股东利用其控制权与上市公司进行关联交易,从而获取私有收益的问题。首先本文结合现有的文献研究结果,分析关联交易与控制权私有收益之间的相互关系。然后进行实证分析,以2005-2008年上市公司关联交易的公司为样本测度上市公司和大股东之间关联交易规模与公司绩效之间的关系,及以上市公司关联交易规模为代表的大股东攫取控制权私有收益行为的影响因素,最后针对研究结果提出抑制非公允关联交易的政策建议。  本文的研究结论是,关联交易是大股东实现控制权私有收益的重要方式之一,关联交易规模越大,获得的控制权私有收益越高,上市公司的经营业绩越差。在影响关联交易规模的因素中,股权集中程度越高,大股东攫取控制权私利的行为越明显;我国上市公司的债权人没有对上市公司的财务活动起到足够的约束和监督作用;独立董事制度和监事会制度对抑制关联交易规模有积极影响,但现阶段独立董事和监事会的独立性还不够强,没有起到应有的作用。
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