于2005年4月28日正式启动的上市公司股权分置改革无疑为我国证券市场和上市公司的制度建设发挥了至关重要的作用。而在相关各方的利益分配方面，截止到2006年4月28日的股权分置改革也进行的非常顺利。数据表明，完成股改的上市公司的流通股和非流通股东都获得了巨大的收益，实现了流通股股东和非流通股股东的共赢。但是股权分置改革能否最终成功，还取决于我国资本市场能否承受由流通股供应量大规模增长引起的价格压力。 本文就是在这样的背景下，从参与股权分置改革的沪深上市公司中选取了200个样本，运用事件研究法实证研究其股价效应。本文利用上市公司的平均超额收益率和累积平均超额收益率来前瞻性地判断流通股供应量激增所带来的价格压力，并对其作出解释，在此基础上识别出影响股改公告效应的因素。 本文研究发现，股改事件对股票价格具有显著影响，总体上表现为对价实施前股价效应为正，实施后为负。股改首次公告日前，股价对股改事件提前作出反应：平均超额收益率普遍为正，累积平均超额收益率也呈上升趋势。首次复牌后，累积平均超额收益率同样呈上升趋势。在股权登记曰之前，市场仍主要呈现正面反应。对价实施复牌后，累积平均超额收益率呈下降趋势。 本文通过回归模型的构建发现股改公告效应主要受对价率的影响，回归结果显示股票价格的供给弹性为-0.462，即可上市流通股份每增加1％，其股价将下降46.2％。进一步从超额收益率和各影响因素的回归结果来看，总资产和净利润增长率与超额收益率显著正相关，发行市盈率和非流通股比例与超额收益率显著正相关，而超额收益率与非流通股上市交易是否有价格限制、非流通股限售期是否更严缺乏显著关系。根据上述研究成果，本文最后从最低持股比例、交易方式(大宗交易和协议转让)、活跃市场、信息披露以及强化监管等方面提出了具体的政策建议。