我国迅速发展的金融业及地产业吸引了众多资本的目光,高于实体投资率的金融投资率使得实体企业越来越多地配置金融资产以寻求利润最大化,我国A股企业配置金融资产总量以年复合增长率的16.7%增长,配置金融资产获得收益的复合增长率达到14.7%,金融化程度不断加深,实体经济呈现出脱实向虚的趋势。为解决这一问题,政策着力点放到了强化金融监管,防范金融性风险,增强金融服务于实体经济的能力上。除了宏观政策抓手外也需要所有企业自发配合,合理配置金融资产,不可舍本逐末减少对主业经营的关注度。因此微观方面的金融化影响研究必不可少,本文试图通过研究金融化对企业财务风险的影响为企业金融资源配置提供理论依据,呼应国家政策。本文主要研究三个问题:（1）以金融资产口径、金融利润口径分别度量的金融化与财务风险的影响关系是什么,两者之间有何差异;（2）以行业视角讨论处于不同类型行业、不同行业生命周期的企业其金融资产配置有何差异,行业类型、生命周期是否会影响金融化与财务风险的关系;（3）完善金融化影响财务风险的机制研究。针对这三个问题,本文采用Wind及CSMAR数据库中A股非金融上市公司2007-2018年的财务数据,建立固定效应模型进行实证分析。结果显示:（1）不同金融化度量口径对财务风险的影响结果不同。以金融资产口径度量的金融化对财务风险有负面影响,以挤占效应为主导。而以金融利润口径度量的金融化更多表现为蓄水池效应,金融化程度越高,财务风险越小;在两种效应的程度上,加入长期股权投资这类长期资产的广义金融资产对财务风险的挤占程度更大,扣除长期股权投资等长期资产收益的狭义金融利润对财务风险的蓄水池效应更强;（2）处于不同行业的企业其金融化结果有所差异。劳动密集型企业倾向于持有更多金融资产,之后从大到小依次为资本密集型及技术密集型。劳动密集型、技术密集型企业持有金融资产对财务风险的挤占效应更强;（3）处于不同生命周期企业的金融化也有所差异。随着生命周期的改变,企业会逐渐加大其金融资产配置比例。金融资产的持有对财务风险的挤占效应强度从大到小依次表现为成长期企业、成熟期企业、衰退期企业。（4）以融资约束及实体投资两个中介变量进行中介效应检验的结果显示,金融利润口径下的金融化以蓄水池效应为主导,且其通过缓解融资约束来降低财务风险,金融资产口径下的金融化以挤占效应为主导,其通过挤占实体投资增加财务风险。本文创新之处有二,其一,在探究企业金融化程度对财务风险影响中,以往文献采用金融资产数额绝对值指标或是相对值指标从金融资产持有角度进行金融化的刻画,在已有研究基础上,本文加入金融利润/总利润相对指标探讨金融化对财务风险的影响。其二,在金融化对财务风险的异质性研究中,现有文献集中在从产权性质、盈利能力、融资约束等几个角度进行探讨,本文认为处于不同行业、不同生命周期企业发展目标不同,金融资产配置比例会有所差异,金融化会通过影响研发及实体业绩增加财务风险,本文在此逻辑基础上增加对企业所处行业及所处生命周期的两方面的异质性讨论。