作为晚清狭邪小说的开山之作，《风月梦》“是第一部令人信服地展现妓院画面的中国小说。”城市空间描写的真实性与精确性，是其显著特征。结构上，《风月梦》运用虚拟叙事手段，叙事者角色更为弱化;梦和预言的出现、互见式的人物和解说性的插曲为其补充着叙事者声口，使小说产生特殊的效果。叙事风格上，《风月梦》有平实中见神奇的特点，细节描写传神，对城市风貌的描写弥补了风月故事中性描写的淡化，具有独特的艺术价值。《风月梦》的主题呈现出含混与驳杂性，构成小说的张力:小说楔子中声言的婚姻家庭方面的伦理道德劝诫意图，是其显性主题;正文中，劝诫意义则一次次被消解，多重意蕴的主题，细腻真实地展示了晚清时期妓女的生存史。　　《风月梦》在形式和内容上对《红楼梦》的模仿与借鉴不容忽视;在展现人物复杂性格、由传奇性向写实性转化的叙事方式方面，受《金瓶梅》的影响显而易见;结构特点与白描写法则更多刻上《儒林外史》的影子。在《风月梦》与《花月痕》、《海上花列传》、《九尾龟》三部作品的比较中，从《风月梦》到《九尾龟》，嫖客不再是才子，妓女也渐非佳人;在性描写上，狭邪小说一致采取了淡化的策略。《风月梦》全书以扬州城作为空间背景，小说展现了扬州人的生活方式，表达了对城市生活的一种反思，是“中国第一部城市小说”。《风月梦》具有现代性的转身，之所以发生在扬州，发生在邗上蒙人笔下，与晚清扬州城市与青楼的衰落与巨变相关，同时源于邗上蒙人“边际人”的心态。《风月梦》作为晚清第一部狭邪小说，对狭邪小说分期有着不可忽视的影响。