在越来越复杂的经济大环境以及我国去杠杆政策背景下,许多民营企业面临着融资难、经营难的问题。为了能在竞争激烈的市场中长期稳定发展,无论是民营企业还是国有企业,都开始主动寻求生存和发展之路。从民营企业的角度看,其纾困的方法多种多样,而最近几年比较受欢迎的纾困方式之一就是逆向混改——即国有企业入股民营企业并以战略投资者的身份成为其握有控制权或较多表决权的股东。但在民营企业逆向混改中也会出现企业不匹配、混改失败等等案例,因此民营企业想要采取逆向混改的方式纾困,需要整合分析自身情况和混改对象的情况,从而保证逆向混改不带来负面效应。目前,有许多民营企业准备引入或已经引入了国有资本,引入国资的企业能够获得政治关联正效应、更加便利的融资环境以及更丰富的客户资源,从而提高自身创造财富的能力。本文以环保水务行业的龙头民营企业之一——北京碧水源科技股份有限公司为研究对象,其在2019年与中国城乡的结合受到了广泛的关注。碧水源在逆向混改过程中主要通过股权转让协议、表决权委托协议等合同方式使中国城乡成为了其控股股东。本文通过案例研究的方法展示碧水源逆向混改的整个过程,分析逆向混改为其带来了公司治理及企业绩效上的哪些改变,探索民营企业引入国有资本进行纾困的效果究竟如何,最后就民营企业逆向混改提出了建议。本文第一章为导论,涵盖研究背景及意义、研究思路与内容、研究方法等;第二章为文献综述,总结了前人对于民营企业逆向混改的研究以及对公司治理的相关研究;第三章是理论分析,从政治关联理论和公司治理理论两个角度进行了分析;第四章是制度背景及现状介绍,主要介绍了混改、民营企业融资相关的制度和发展现状;第五章是案例背景,主要介绍了碧水源和中国城乡这两家公司的基本情况,以及碧水源逆向混改事件的回顾;第六章是案例分析部分,主要分析了碧水源逆向混改对其公司治理和企业绩效产生了哪些影响和改变;第七章是研究结论与启示。本文的创新点在于,我国主流政策和文献研究更多强调的是传统的混合所有制改革,即国有企业引入民营资本以增添创新能力和企业活力,而对于民营企业逆向混改的研究和政策还不是很多,本文能够充实这一领域的研究。本文的不足点在于,本文涉及到的公司资料都是通过公开信息和媒体采访报道而了解并分析的,并未真实前往公司或事务所实地调研与采访,因此可能会对真实情况产生理解性偏差,或是涉及的方面并不全面;此外,本文所分析的EVA以及其他财务指标可能受多种因素影响,不能完全排除其他因素而认为是逆向混改所带来的影响。