随着我国市场化体制改革不断深化,大宗商品市场与全球接轨,商品价格的波动使很多实体企业暴露在价格风险之中。同时,国内期货市场不断发展壮大,交易量迅猛增长。理论上来说,商品期货为实体企业提供了价格风险管理手段。但现实数据表明,实体企业利用衍生工具进行对冲的参与度较低。本文运用案例分析、数据统计、实证回归等多种方法对以上现象进行深入研究,并提出相应政策建议。本文集中分析火电、煤炭、钢铁和工业有色金属四个板块的上市公司,通过情景分析测算了实体企业大宗商品价格风险敞口,随后假设企业通过套保策略进行对冲发现,现货期货基差偏离、报价频率和透明性差异,造成实际套保效果不尽人意,期价逐日盯市、保证金结算制度的资金压力、交易费用、管理层目标的短视性等因素,更是抬高了期货交易入场门槛和整体成本。其次,本文利用上述四个行业中的上市公司在2013-2018年间的样本数据,比较金融对冲和运营性多元化策略在不同板块中的使用现状和差异,以及对企业经营风险、综合风险和经营绩效的影响。结果表明,金融对冲对经营风险的影响不明显且对经营绩效有轻微负面作用,但行业多元化可以有效平缓经营风险、改善业绩和企业价值。同时,行业多元化和产品多元化可能会增加企业财务困境风险。最后,基于上述分析结果,本文向企业提出根据自身行业属性和企业禀赋综合选择风险管理决策手段建议,以及降低期货市场准入门槛、提高信息披露透明度等相关的政策监管建议。