上市公司所有权结构与公司治理研究

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上市公司的所有权结构是公司治理的产权基础,它决定着所有权与控制权分配的比例关系,因此,所有权结构对公司治理效率起着非常重要的作用。所有权结构不同会导致不同委托代理问题,因此,主要的公司治理问题就不一样,采取的解决措施也是不同的。在所有权高度分散的公司,主要的治理问题是所有者与管理者的利益冲突,而在所有权高度集中、存在控股股东的情况下,主要的治理问题是大股东对小股东的侵害。基于上述的研究设计,本文首先从理论上对分散型所有权结构和集中型所有型结构与公司治理的机制进行了分析,并构建了存在控股股东情况下对中小股东利益保护的模型,以此来说明保护中小投资者的重要性;接着对我国上市公司的所有权结构的特征进行了概括,鉴于公司绩效是衡量公司治理优劣的最终落脚石,对上市公司从所有权集中度的角度进行了实证研究;最后,结合我国上市公司的实际情况,提出了优化所有权结构的措施及政策建议。 综合理论分析和实证研究的结果表明:只有通过分散股权,实现国有股、法人股的全流通,加大高层管理人员持股比例,并引入更多具有独立法人资格的机构投资者,需要更多的实践和时间检验,并需要政府不断完善相关的法规、体制和加大对资本市场的支持力度,才有可能真正提高上市公司的经营绩效和实现公司的持续经营。
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