随着技术变革的步伐加快,政府和社会对教育信息服务领域的资源投入不断加大,行业市场空间不断扩大,这对于教育信息服务业来说既是机遇又是挑战。在此背景下,社会资本不断涌入,意图抢占市场。而行业内市场集中度较低,资源分散,通过并购活动可以帮助企业整合资源,迅速转型,实现跨越式发展,因此一时行业内并购活动异常活跃。全通教育作为教育信息化浪潮下的先行者,为实现转型升级,亦开展了连续并购活动。但是伴随并购活动开展,股价剧烈波动,丰厚业绩亦未能持续。并购结果不如人意的背后是损失惨重的中小投资者和价值受损的企业。前事不忘,后事之师。在既有文献的基础上,本文首先基于行业现状从理论上分析了业内企业连续并购的背景、动因和风险,讨论了对绩效的影响。具体到案例公司,结合对公开资料的研究,本文将全通教育连续并购的动因分解为三个维度——战略动因、业务动因和助推动因。本文认为,战略动因是主要动机,为实现战略需获取资源而形成了本文提及的业务动因,而政策和管理层自负心理放大了前述动因。分析动因的同时,本文揭示了全通教育连续并购下面临的风险。然后,从短期、长期两个角度,利用事件研究法、会计研究法和经济增加值评价法剖析了并购后企业的业绩变化。发现企业连续并购短期内受到市场认可,带来了短期财富效应,在并购后一到两年内实现了业绩的跨越式增长。但是,之后业绩增长乏力,绩效恶化。本文进一步分析了绩效不佳的原因。最后,本文从全通教育连续并购中提取出四点经验以供借鉴,并为企业、投资者和监管部门提供了相应的建议和启示。