政府债务因素对货币政策影响的实证研究——基于利率期限结构的视角

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2008年全球金融危机爆发以来,为了提振经济,防止经济过度衰退,世界主要经济体都实施了积极的财政货币政策,这直接导致政府债务水平显著提升。政府债务水平过高容易引发经济危机,如何在防范经济危机的基础上加强债务政策与货币政策的协调运行,寻找货币政策与债务政策协调配合的结合点,避免政策冲突,成为今后各国必须面对的重要课题。  随着我国金融业变革的推动和金融创新的加速,货币政策调整的重点逐渐从数量型向价格型转变,国债利率期限结构在货币政策的传导机制中甚至在经济宏观调控中扮演的角色越来越重要,因此本文紧紧抓住这一重要的研究要素,从利率期限结构的视角探讨政府债务因素对货币政策的影响。  本文从利率期限结构的新视角探讨政府债务因素对货币政策的影响,在此基础上寻求债务政策对货币政策制定的预测作用,简单阐述了政策配合对经济发展的作用,并提出相关对策建议。本文首先论述了文章的选题意义及相关理论基础,然后阐明了政府债务因素对货币政策影响的运行机制与理论基础,本文的重点放在了第四章的两个实证研究上,第一个实证探讨了利率期限结构对货币政策影响的实证分析,通过 VAR模型考察银行间国债市场的关键期限利率对货币政策代表性指标的影响,得出利率期限结构内含货币政策信息含量、对货币政策制定有预测作用的结论;第二个实证将政府债务因素引入利率期限结构和货币政策指标所构建的VAR模型,讨论利率期限结构对货币政策影响有何变化,进而得出结论:从利率期限结构的视角来看,政府债务因素变量对货币政策的制定有一定的指导意义;本文第五章为相关对策与建议,主要是针对我国的情况,特别是在利率市场化的背景下,提出完善我国政府债务因素和货币政策协调机制的建立与相关对策建议;本文最后提出了文章的主要结论与未来研究工作展望,希望在下一步的研究工作中能够寻找债务政策与货币政策协同配合的方法和措施,力求推进经济发展进程。
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