IPO抑价使得金融资源更多地分配给以投资者为代表的金融体系而非以创新企业为代表的实体经济,这种金融资源的错配与资本市场服务实体经济的初衷不符。因此,学术界致力于研究IPO抑价的成因以提出针对性的建议,并在此期间诞生了一系列关于IPO抑价成因的理论假说,其中最具代表性的是信息不对称理论,这一理论的支持者主张IPO抑价主要源于发行企业、新股承销商以及投资者三者当中存在的各种不同形式的信息不对称,这会增加投资者的投资风险、发行企业对承销商的监督成本以及不同投资者投资收益之间的差异等。研发作为企业的一项创造性活动,是企业技术创新和提升经营实力的重要源泉,但与此同时,研发活动通常投入期较长、失败风险高且经济成果转化难,研发投入的价值难以在当下准确衡量,这就加大了企业价值的不确定性,给投资者带来了更大的信息不对称,从而造成了更高的IPO抑价。本文使用2009年至2021年于创业板上市的1,049家公司的样本数据,从企业生命周期视角探究R＆D投入强度对IPO抑价的影响,并基于信息不对称理论,创新性地探究了支撑R＆D投入强度影响IPO抑价的具体理论形式。首先,本文采用现金流模式法,按照企业所处生命阶段的不同将样本企业划分为增长期、成熟期和衰退期。分生命周期的样本回归结果表明,R＆D投入强度总体上与IPO抑价率显著正相关,但影响程度在不同生命周期的子样本间存在差异,这与所处不同生命阶段企业的研发规划、研发转化率以及研发不确定性程度息息相关。其次,本文进一步研究了行业属性和发行制度的异质性影响。从行业属性看,本文借鉴前人的研究,按照要素密集特征将行业划分为技术密集型、劳动密集型和资本密集型行业。由于技术密集型行业以技术研发为行业驱动力,该行业天然存在着研发强度大、风险性高和未来市场价值不确定等特点,R＆D投入对IPO抑价的影响在该行业表现更为强烈;从发行制度看,一方面,2014年IPO重启后设置了44%的上市首日涨跌幅限制,这一做法并未缓解创业板市场IPO抑价现象;另一方面,注册制改革加强了信息披露的完备性以及可靠性,提升了新股的定价效率,从整体上降低了企业的IPO抑价率。最后,本文基于信息不对称视角对R＆D投入强度影响IPO抑价率的具体理论进行了验证和解释。实证结论表明,在信息不对称理论的三种理论形式中,只有委托代理理论能部分支撑创业板企业R＆D投入强度与IPO抑价率之间的显著正向关系。基于上述实证回归结论,本文提出了针对性的建议:（1）企业可根据行业属性以及发展阶段,选择合适的研发节奏并提升企业自身的研发成果转化效率（2）应进一步完善研发信息披露的完备性和可靠性,对于不同行业属性的企业可实施针对性的研发信息披露要求;（3）加强投资者教育,提升投资者的信息搜寻和判断能力,减少投资者的不理性和盲从行为;（4）加快全面推进注册制步伐,完善IPO发行定价配套制度,从而缓解IPO市场的高抑价现象,让资本市场真正回归助力企业发展的初衷。本文的创新点主要体现在:（1）从企业生命周期这一独特视角出发,探究R＆D投入对不同生命周期企业IPO抑价影响的潜在异质性,丰富了现有研究;（2）对“赢家诅咒”理论、信号理论和委托代理理论三种信息不对称理论进行验证;（3）按照不同要素特征将行业分为技术密集型、劳动密集型和资本密集型,相比现有研究更契合企业的研发属性;（4）以创业板市场为研究对象能更好地开展在不同发行制度下R＆D强度对IPO抑价的影响关系及影响程度。