注册制改革对股票市场的影响研究

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新股发行制度是证券市场最为重要的制度之一,其改革对二级市场有着深远的影响。本文首先以美日等国为例总结注册制与核准制的区别以及实施条件,然后以我国历次新股发行制度改革对市场的影响为基础,讨论了新股发行注册制与其配套制度之间的关系,进而分析了注册制改革将对二级市场产生的影响,得出以下结论:首先、注册制下的信息披露机制将使上市公司经营管理更加规范,从而降低投资者风险,投资者收益增加,吸引更多的资金进入市场,长期来看对指数起到支撑作用;其次、注册制改革让新股定价过程更加透明合理,长期同样起到稳定市场的作用;最后、由核准制过渡到注册制对二级市场的影响还取决于改革前股票供给是否超出市场承受能力。同时,注册制的实施将导致投资者更加偏好蓝筹股而舍弃重组股和题材股。最后,本文根据研究结论提出投资者建议和政策建议,实行注册制后证券市场将更加完善,建议投资者避免参与垃圾股和概念股的炒作,提高自身投资水平,同时建议监管机构加强投资者教育,逐步减少市场干预,规范中介机构行为,完善退市制度和新三板市场等。
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