上市公司并购既是资源配置的一种重要方式，又是上市公司实现跨越式发展的重要战略手段，而在企业并购过程中，并购融资的决策行为直接关系到并购活动能否成功实施，是决定企业并购成败的一个核心因素，因此对企业并购融资决策问题进行研究是非常必要的。　　本文首先对上市公司并购融资的国内外研究现状进行了分析并指出在上市公司并购融资的过程中，除了资本结构这一主要因素之外，还有并购溢价、外部环境的反应等诸多因素对上市公司并购融资产生着重要的影响；然后对影响上市公司并购融资决策的主要因素进行了分析，并研究了上市公司并购融资过程中外部环境的变化，对上市公司并购融资过程中外部环境变化的存在性及其对上市公司并购过程及融资过程的影响进行了分析论证；在对上市公司并购融资需求量进行定量研究的基础上，建立了破产概率限定条件下的最优资本结构模型，从静态的角度确定了上市公司并购融资决策，在此基础上，经外部环境的变化引入到模型中建立了上市公司并购融资决策的动态模型，最后利用亿阳公司的并购案例对论文所提出的模型与方法进行了应用与检验。　　本文将外部环境的变化引入到上市公司并购融资决策中，这使得上市公司的并购融资决策行为更加有效、合理，从而促进了上市公司并购后的整合与预期目标的实现。