在经济不断发展、资本市场日渐成熟、会计制度逐步完善的背景下，盈余管理仍然是一大关键问题。盈余管理具有两面性，适度的盈余管理是对会计准则赋予的自由裁量权的合理使用，而过度的盈余管理则会损害广大投资者的利益，长期看来必将不利于企业及整个社会的资源配置。因此，有必要研究当前盈余管理行为对企业价值的影响，以便更好地认识盈余管理，也有利于对盈余管理进行监督或限制。本文首先回顾了以往学者的研究，发现在对盈余管理与企业价值关系的研究中，研究最多的是收益平滑与企业价值的关系。收益平滑是盈余管理的表现形式之一，它被管理层用来降低报告盈余的波动性，向投资者传递更加平稳可靠并具有持续性的企业盈余信息。风险规避理论认为平滑的收益更能获取投资者的关注，增强投资者对企业未来收益情况的信心，提高投资者估计的价值，然而对这两者的研究至今没有得出一致的结论。本文运用剩余收益估值方法，在线性信息动态模型下分析估值过程中盈余管理对企业价值的影响。在此基础上以这两个因素作为分类标准对样本进行分类，通过实证检验不同样本盈余管理行为对企业价值的影响。实证检验基本验证了理论分析的结果，当使用EMsmooth作为盈余管理的衡量指标时，企业盈余质量差，盈余管理对企业价值有促进作用；企业盈余质量好，盈余管理对企业价值有负面的影响，尤其是盈余质量好但信息不对称程度高时，负面的影响非常显著。而当使用EMcorrelation作为盈余管理的衡量指标进行稳健性检验时，对于信息不对称程度高且盈余质量差的企业，盈余管理对企业价值仍然是负向影响。最后，提出在会计制度进一步完善和资本市场愈加成熟的情况下，我国上市企业将逐步向着低的信息不对称程度，高盈余质量的方向发展的可能。