我国资本市场自创立近30年以来,上市公司大股东、实际控制人等通过关联交易、对外投资、违规担保等隧道行为侵占公司利益的情况时有发生。2017年末至2018年初,随着江苏保千里视像科技集团股份有限公司(以下简称“保千里公司”)大股东庄敏掏空上市公司的隧道行为不断曝光,保千里公司以连续29个跌停打破了当时我国A股资本市场连续跌停的记录,成为了市场热门话题并引起了广泛讨论,隧道行为的频频发生没有在资本市场的发展中得到有效的改善,并在近年来经济下行周期中暴露的更为明显,对资本市场造成了严重的负面影响。本文以保千里公司大股东隧道行为分析,共分为7个章节。第一章为绪论,主要介绍了本文的研究背景、研究理论与实践意义、研究内容与框架、研究方法、创新点与预期贡献。第二章为文献综述,主要是对隧道行为相关研究进行回顾和总结,包括隧道行为的提出、隧道行为的主要方式、隧道行为的动因及隧道行为产生的后果,最后对相关文献研究情况进行了总结评价,为本文的案例分析提供理论分析基础。第三章为理论基础及现状分析。本章首先对关键词大股东、控股股东、实际控制人及隧道行为予以了概念界定,同时就委托代理理论,信息不对称理论及股利理论进行了阐述,并从目前A股上市公司隧道行为现状、公司治理情况及主要的监管法律法规分析了目前上市公司整体隧道行为的相关情况,对我国A股市场整体隧道行为情况形成大致的了解并为后续案例分析提供规范性的理论支持。第四章为保千里公司案例介绍,介绍了公司的基本情况、股权结构,并以时间顺序回顾大股东隧道行为过程,同时分析了公司大股东隧道行为的主要方式,包括扩大投资权限疑虚增估值并违规投资、疑虚增应付及预付款项交易、私取印鉴并违规担保及股票质押。第五章为保千里公司隧道行为的动因分析。本章为全文的中心章节之一,本文从主观能动性、客观便利性及外部监管角度分析了大股东隧道行为的动因,认为保千里公司大股东本身诚信度低、股权集中度高且中小股东参与度较低、董事会由实际控制人控制且独立董事勤勉度较低、监事会形同虚设、公司内控部门监督失效、监督滞后性且违法成本较低、违规担保法律机制不完善、缺乏成熟的卖空机制的社会监督机构、中介机构的中立性及专业度等因素,给公司、债权人及中小投资者造成较大的损失。第六章为保千里公司隧道行为的财务后果研究。为全文的中心章节之一,以公司财务报表分析公司目前资不抵债、经营停滞及发展不确定性的情况,同时以公司财务报表分析了投资者获取分红情况,以市场交易数据分析了投资者资本利得的情况,并与市场及行业情况进行对比分析。第七章为建议与展望,亦为本文主要的创新点,本文通过对大股东隧道行为的分析,从保护资本市场弱势群体中小投资者角度出发,从完善公司治理、法律体系及社会监督方面提出改善目前隧道行为的建议。其中:公司治理方面建议赋予中小投资者复议公司决策的选择权、赋予中小股东行使监督独立董事的权利;法律体系方面包括优化投资者回报机制,监管机构需综合考虑合并口径财务数据作为股利利润分配基础、构建上市公司违规隐形担保风险公平分担机制及加大惩罚力度以保障公平;社会监督方面建议适当培育和引入专业做空机构。