股利政策是公司财务领域里一个重要的部分，企业必须决定利润在股利分配与留存收益之间如何配置。在股份公司刚形成的时期，股利政策只是一种利润分配行为；随着资本市场走向成熟，股利政策的角色演变成一种维持与促进公司价值的方式，一个公司的股利政策必须能够兼顾股东利益和公司发展。 股利政策理论源于MM的股利无关论，该理论认为在完美的资本市场条件下，企业价值只跟企业盈利能力有关，和股利政策无关。其他传统的股利政策理论还有一鸟在手理论和税差理论。到了二十世纪八十年代，产生了许多所谓的现代股利政策理论，如顾客效应理论、信号理论、代理成本理论和行为学派。现代股利政策理论着重于讨论股利政策如何引起股价变化。到目前为止，信号理论和代理成本理论是两个较为主流的学说，这两种理论的研究文献相当多。本文的重点在于信号理论，于是介绍了信号理论的四个重要理论模型。国内的股利政策研究大部分着重于实证检验，并且多为验证股利信号传递效果。 本文选取了2006和2005年宣告股利分配的上市公司作为样本，使用回归方法作研究，被解释变量为累积超额收益率，解释变量位股息收益率、净资产收益率和非流通股比例。之前的大部分文献是2000年以前的研究，由于2000年后证监会增加了上市公司再筹资条件，有可能影响研究结果。另外，本文使用股息收益率，并且将非流通股比例使用哑变量来研究，这跟之前大部分研究不同。本文的难点在于处理的数据庞大，花费的时间多。样本分为两组，分别是纯发放现金股利的公司和兼有股票股利或转增的公司。实证结果发现，股息收益率变量在纯现金股利组显著，净资产收益率在两组都显著。经由样本数据的实证来看，本文认为政府应该适当规范上市公司的股利政策，并且持续推动股权分置改革。