近年来,我国经济飞速发展,经济总量快速增长,但员工收入的增长速度远低于经济发展的增长速度,出现了职工薪酬低、增长速度慢等现象。企业职工作为一项重要的人力资本,是企业生产力的源泉和价值创造者。根据效率工资理论,企业为职工支付更高的薪酬水平可以职工的工作热情和积极性,提升其工作效率,而企业的生产效率是企业盈利能力的长期基础,因此本文期望考察职工薪酬水平与企业价值之间的关系,并研究生产效率是否在其关系中起到一个连接纽带作用。本文经过对相关文献的回顾和理论分析,选取我国2010—2017年所有在上海证券交易所、深圳证券交易所的制造业A股上市公司的相关数据作为研究样本,研究了职工薪酬对制造业上市公司企业价值的影响,以及检验生产效率是否在职工薪酬与企业价值的关系中起到中介效应的作用,得出以下主要结论:职工薪酬与企业价值呈正相关,职工薪酬与企业生产效率呈正相关,生产效率与企业价值呈正相关,生产效率在职工薪酬与企业价值的关系中起到传导机制的作用。区分了企业产权性质后,在国有企业职工薪酬与企业价值的回归中,职工薪酬的系数虽为正,但系数并不显著,说明对于国有企业来说,职工薪酬的激励作用并不明显,非国有企业回归结果与全样本一致。将全样本划分为一线城市企业和非一线城市企业后,发现非一线城市企业的职工薪酬与企业价值的相关性较高,而一线城市企业继续提高职工薪酬对于提升企业价值作用则不显著。