境外热钱与人民币汇率是近十年来凸显在我国金融市场的热点话题，受到了国内外学术界的高度关注。随着我国资本项目的放宽，以及人民币国际化的推进，境外热钱频繁涌动对人民币汇率的冲击将趋于常态化、复杂化，基于此背景，探讨境外热钱对人民币汇率的影响，对监控境外热钱和防范人民币汇率风险都具有重要的意义。在回顾国内外文献基础上，本文首先剖析了境外热钱规模估算的常用方法，并用间接修正法估算了每月境外热钱规模。其次，总结出境外热钱对人民币汇率影响的五个传导机制——直接影响和货币政策、国际收支、通货膨胀、相对利率，并结合“三元悖论”理论、国际收支说、购买力平价理论、利率平价理论，重点分析了境外热钱对人民币汇率的影响机理。再次，结合2001年1月至2012年12月月度数据，通过格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解方法，实证分析了境外热钱对人民币汇率的影响关系。结果表明：境外热钱是人民币汇率的格兰杰原因，人民币汇率不是境外热钱的格兰杰原因。境外热钱流入会直接推动人民币升值，人民币升值会吸引境外热钱流入；境外热钱流入通过外汇储备和货币供给传导机制会增加人民币升值压力；通过国际收支和中美利差传导机制，短期内会增加人民币升值压力，长期内会增加人民币贬值压力；通过通货膨胀传导机制，短期内会增加人民币贬值压力，长期内会增加人民币升值压力。人民币汇率方差变化的71%可以由人民币汇率自身解释，4%可以由境外热钱解释。最后，根据理论与实证研究结果，从境外热钱角度提出了防范人民币汇率波动风险的措施建议，即严格监管境外热钱流动、完善人民币汇率形成机制、合理协调各项调控政策、逐步推进利率市场化改革、加强国内外相关部门合作，试图为有关部门人员应对境外热钱流动和人民币汇率波动提供可供参考的建议。