2005年初,国务院同意由国家开发银行和中国建设银行分别进行信贷资产证券化试点。并且在2005年4月22日,由中国人民银行和中国银行监督管理委员会共同制定的《信贷资产证券化试点管理办法》正式颁布,为我国推行资产证券化提供了一个初步的法律依据。虽然信贷资产证券化已经在我国开始试点,但其中仍然有许多问题值得我们去研究,而不良贷款由于其本身的特殊属性对其进行证券化将面临着更多问题,但是这些问题并不能束缚我国不良贷款证券化的发展,我国已具备不良贷款证券化的运作条件。本文试图从资产证券化的基本理论出发,通过借鉴国内外资产证券化处置不良贷款的经验,结合我国当前的国情,为我国商业银行不良贷款证券化提出一个比较完整的实施框架。首先,本文回顾了资产证券化研究的相关文献,从多个角度阐释了资产证券化的内涵和经济意义,运用企业融资理论、金融理论、制度经济学理论和大数定律剖析了资产证券化的几项关键技术,构建了一个资产证券化流程图来分析资产证券化运作的结构与流程;接着通过分析国外不良贷款证券化发展趋势以及具体做法,提出了几点启示;再次,分析了我国不良贷款证券化的可行性,然后着重论述我国商业银行不良贷款证券化的运作思路:对于SPV的设立,认为在我国由国家资产管理公司注资采取公司型SPV的模式最适合我国当前的国情;并论述了资产池的构建与管理;提出了对不良贷款进行信用增级的多种方式;认为将不良贷款证券化产品设计为抵押担保债券,高级债券采取公开发行,次级债券采取私募发行是最佳选择。最后,本文比较全面地概括了当前我国商业银行不良贷款证券化面临的主要困难,并针对这些困难,提出了一些可行的对策。