【摘 要】
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资本市场的发展改变了货币政策运行的环境,影响了货币政策的有效性,增加了央行宏观调控的难度.股票市场作为资本市场的重要组成部分,一方面货币政策的变化加剧了其自身的波动
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资本市场的发展改变了货币政策运行的环境,影响了货币政策的有效性,增加了央行宏观调控的难度.股票市场作为资本市场的重要组成部分,一方面货币政策的变化加剧了其自身的波动,另一方面股票市场则通过财富效应、流动性效应、托宾q效应等影响到货币政策的最终目标.从中国股票市场的诞生到现在也不过12年时间,无论从其自身的制度建设还是投资者的水平来看,都与国外股市存在很大差距.而且由于股市受政策的影响很大,扭曲了参与者的行为,导致了货币政策通过股市传导的阻滞.该文在理论与实证分析的基础上认为,要使股票市场有效传导货币政策应从以下几方面着手:(1)促进金融结构的发展,完善货币政策体系,进一步发展债券市场,疏通货币市场与股票市场正常的资金联系.(2)完善股票市场的制度建设,提高上市公司质量,培育合格的机构投资者,加快社会保障体制改革,改善货币政策传导环境.(3)选择有效的货币政策工具组合,提高货币政策的有效性.
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