随着创业板的发展,私募股权投资(Private Equity,以下简称PE)在我国的发展迎来了黄金时代。首次公开募股(Initial Public Offerings,以下简称IPO)退出凭借其相对完善的退出途径以及高额的回报,受到PE的青睐,成为当前PE最主要的退出渠道。目前国内外关于PE退出的研究中,大部分是将IPO本身作为一个退出事件,假设被投资企业成功上市PE便实现了退出,忽略了禁售期的存在。然而PE真正得以退出是在IPO公司禁售期之后,因此研究PE退出问题必须要关注PE在IPO公司禁售期后的减持策略,PE的退出速度作为PE减持策略中一项重要衡量指标不可被忽视。本文采用了理论研究和实证研究相结合的方法。首先构建了PE在IPO后退出速度影响因素的理论研究框架,从PE自身特征、公司治理和IPO公司禁售期内财务业绩变动水平三个方面论证了对IPO公司禁售期后PE退出速度产生影响的因素。其次在理论分析的基础上提出本文的七个假设,并建立合适的回归模型,分别考察PE的声誉、PE的性质、PE的投资规模、PE的持有投资目的、IPO公司相对持股水平、两权偏离程度以及公司禁售期内财务业绩变动水平对于PE在IPO后退出速度的影响程度。之后选取2009年至2014年6月30日创业板大数据样本进行回归分析,得出结论并对回归结果进行了稳健性检验,最后给出对策建议。研究发现,在PE自身特征因素方面,PE的声誉和PE的投资规模与PE在IPO公司后的退出速度显著正相关,同时非国有PE相比于国有PE更倾向于在IPO后尽快减持,但PE的持有投资目的与PE退出速度的相关关系不显著。在公司治理因素方面,PE在IPO后的退出速度与IPO公司相对股权结构之间呈显著的“U型”相关关系,与公司两权偏离程度之间呈显著的正相关关系。在公司禁售期内财务业绩变动水平对PE退出速度的影响方面,PE在IPO后的退出速度与公司禁售期内财务业绩变动水平呈显著负相关关系,即当其他条件不变时,面对IPO公司财务业绩的稳步提升,PE会相应放缓退出速度。本文的研究结论在理论上丰富和完善了PE退出IPO公司决策的理论和实证研究领域,在实践中为PE把握合适的退出速度提供了决策支持,同时也为IPO企业完善公司治理结构、妥善应对PE退出提供了依据。