步入商品房时代以来,我国房地产业从黄金十年、白银十年走到镀金时代,至今已经发展成为国民经济支柱产业。虽然未饱和的城镇化率和人们日益增长的美好生活需要支持着我国房地产业继续高速发展,但是从长远来看,房地产市场将随着经济增速的放缓而进入竞争加剧、洗牌加快、利润减薄的新时代。经济下行、竞争加剧、政策调控加码、外部监管严苛等多重压力对房地产业抵御内外部各项风险提出了高要求。但是,《2016年中国上市公司内部控制指数研究报告》显示我国房地产业的整体内部控制水平比较低,抵御外部和内部各项风险的能力比较弱。因此,建设与完善内控规范体系对房企至关重要。房企应重视内控的建设工作,完善内控规范体系,以科学、高效的管理手段达到风险的提前预警,实现企业价值持续增长。NE地产集团股份有限公司,作为深圳证券交易所A股主板上市的非国有控股大型地产公司,积极响应内控体系建设号召,在2012年先后发布了《NE地产内控规范实施方案》和《NE地产内控规范实施调整方案》。至今,NE地产的内控规范实施已有六个年头,其内控质量以及相关经济后果值得被探究。本研究在国内外研究成果的基础上,依托《基本规范》及其配套指引和NE地产的相关内控制度,开展以NE地产为案例对象的基于风险管理框架的内控质量及其经济后果研究。本研究首先查阅了大量的国内外相关文献,梳理了内控的发展历程、研究现状和理论基础,为后文的案例研究提供了理论支撑。然后,本研究阐述了NE地产的基本情况和内控现状,对案例对象形成了清晰的认识。接着,本研究构建了基于风险管理框架八要素的内控质量评价指标,并结合迪博内控指数,运用内控综合评价基本模型得到综合内控质量评价结果,为挖掘内控质量及其经济后果的关联提供了可能性。再着,本研究利用财务分析法和趋势分析法深入探讨了内控质量及其经济后果之间的关联,扩充了内控的相关研究。在评价NE地产的内控质量时,本研究得出NE地产的内控设计与执行自2012年以来正持续优化。但是,内控目标实现程度还需进一步改善,内控实施效果的转化有待加强。在探究内控质量及其经济后果的关联时,本研究发现:其一,在内部经济后果方面,NE地产的内控质量与风险防范能力、廉政透明程度、经营管理水平(剔除战略发展影响因素)和会计信息质量呈完全同步的变动趋势。NE地产内控质量的提升对经济损失的避免与挽回、行贿受贿的遏制、存货的管控、费用的控制以及存货减值准备计提与转回的规范有促进作用。其二,在外部经济后果方面,修正后的债权资本成本与内控质量的反向联动较灵敏,没有表现出滞后效应。股权资本成本与内控质量的反向联动呈现出一年的滞后期。债权资本成本和股权资本成本均能准确反应异常事件的潜在影响。其三,企业价值与内控质量的正向变动也体现出延迟效应,滞后期一年。内控质量的提高有助于提高企业价值。并且,Tobin Q值能够准确反应异常事件的潜在影响。最后,针对NE地产的实际情况和研究结果,本研究提出了持续完善制度建设、强化内控效果转化、加强相关信息披露和利用内控管控成本的建议,以期能够对NE地产的内控建设与完善贡献绵薄之力。