自从我国国家领导人习近平在十九大中提出保障我国资本和金融市场进行多层次稳健发展、保证企业直接投融资渠道通畅以促进实体经济健康稳定以来,资本和金融市场的稳健发展成为了推进实体经济加速前进的过程中及其关键的一个环节。近年来我国加快对资本市场尤其是股票市场的开放和发展程度,不仅提出了沪港通、深港通、债券通等一系列开放举措,并且于2018宣布年在上海证券交易所增加科创板并在创业板实施注册制。虽然我国的股票市场经过近三十年的成长已经形成了一定的规模,具备了较为完善的监督与监管体系,但是与发达国家对比来看,我国的证券市场作为一个发展时间还不到其三分之一的“年轻”个体,还存在着一些诸如消息披露相对不充分,信息收集成本较高,监管环境较宽松,运行机制不成熟,稳定性差等问题(Bikhchandani等,2001;Piokroski等,2012)[1-2],因而面临着更高的发生崩盘的可能性。股票价格崩盘,顾名思义是指单只或者多只股票甚至证券市场指数在极短一段时间内大幅快速下降的现象,它一方面会减损市场参与和投资者的利益与财富影响金融以及资本市场的稳健存续,另一方面它的负面影响不仅仅局限于自身,还会扩散、传播到其他市场甚至会危害到实体经济的正常运行。因此它成为国内外经济、金融及管理领域备受关注的研究主题,其形成原因、影响因素以及作用机理也成为了科学研究的热门选题。目前学术界对于崩盘风险的探究大多围绕其成因和能够影响其高低的相关指标展开,在影响因素方面现有研究涵盖了包括管理层特征、控股股东、信息质量等公司自身因素以及市场参与者(包括机构成员和个人投资者)、外部审计、媒体监督等市场外部因素,形成了较为丰富的研究成果。产品市场竞争这一已被大量实证结果证明的,能够对企业行为、表现等发挥重要影响的外部市场因素和外部治理机制,尚未在个股股价崩盘这一领域被给与足够的关注。基于此,在对国内外与股价崩盘风险相关影响因素及其作用机制的文献进行收集与整理的基础上,本文以特定公司未来一段时期内的股票市场崩盘风险作为因变量,分析了产品市场竞争对股价崩盘风险的影响:以2007年至2017年我国A股全体上市公司为样本,运用多元回归模型对产品市场竞争和上市公司股价崩盘风险之间的关系进行了实证分析,得出了如下结果:(1)产品市场竞争与个股崩盘风险之间呈现显著负向相关关系,产品市场竞争能够抑制上市企业个股的崩盘风险。(2)产品市场竞争对崩盘风险的抑制作用在内部控制质量比较高时更加明显,即竞争能够与公司内部控制结合起来共同抑制上市个股的股价崩盘风险。(3)产品市场竞争对股价崩盘风险的抑制作用随着管理者曾持股比例的增加而提升,即管理层持股这一手段能够提高产品市场竞争对于上市公司股价崩盘风险的抑制作用。在进一步研究中本文还发现,产权性质会影响产品市场竞争对于上市个股崩盘风险的抑制作用,具体表现为当企业面临的竞争更激烈时,竞争对崩盘的抑制作用在股权私有的企业中更为显著,证明了企业的所有权性质能够对市场竞争的外部治理作用产生影响。最后根据本文的上述实证结果,提出以下几点政策意见:(1)加大力度引入行业竞争,创建和培育优良的竞争环境,充分发挥市场本身的自然调节作用。政府应采取手段激发市场活力,让市场发挥其本身的外部调节作用,(2)完善公司内部治理机制提高内部治理水平和治理效率,同时积极探索有效的管理层激励方法,努力统一管理者与公司利益,提升其工作积极性。企业应在重视内部治理机制以及股东监督机制建立的同时,推进对管理层激励方法的探索与运用,以提升企业的内部治理水平。