我国个人住房抵押贷款规模从1999年的1357亿元上升到2006年的22700亿元，商业银行对住房抵押贷款证券化产品的需求也日益迫切。随着国内首个住房抵押贷款证券化产品的问世，接下来的问题就是如何进行定价。本文首先介绍了研究背景，包括国外的住房抵押贷款证券化的情况。在文献综述中，作者从现金流贴现法、计量经济学和其他方法入手，对住房抵押贷款证券定价理论进行了说明。引言中还阐述了本文的研究思路和主要创新点。接着，本文介绍了关于住房抵押贷款的概念和类型，并以美国次级抵押贷款为参考对象，分析了其特点和发展。在此基础上，作者深入研究了我国住房市场和相关经济环境，并预测了我国住房抵押贷款市场面临的风险。然后，本文对住房抵押贷款证券的早偿风险和违约风险进行了研究。早偿风险的度量主要包括单月清偿率、条件早偿率、PSA基准和FHA经验基准，其影响因素包括季节性效应、再融资动机、老化效应和燃尽效应。违约行为包括理性违约和被迫违约。违约的主要度量指标是PSA标准违约假设基准。针对中国借款人的早偿和违约行为，作者分别对北京、深圳和四川三地的商业银行的有关数据进行了分析、对比和归纳。固定利率住房抵押贷款证券定价方法和实证分析是本文的核心部分之一。在计量经济学模型的基础上，作者详细描述了如何使用最小二乘法从统计数据中过滤出季节性效应、再融资动机、老化效应和燃尽效应因子。同时，描述了如何在变化的房价情景下建立违约模型。在此基础上，作者对固定利率住房抵押贷款证券的定价进行了实证分析。在研究可变利率住房抵押贷款证券时，作者介绍了其区别于固定利率住房抵押贷款证券的特点。这些特点使可变利率住房抵押贷款的借款人的早偿和违约行为产生了更大的不确定性。同样，作者也对可变利率住房抵押贷款证券的定价进行了实证分析。最后，本文从改善商业银行系统内部控制、加强外部监管、建立个人信用体系、健全法律制度和推进金融创新方面提出了政策建议。