“超募”是仅存在于我国资本市场的现象,指公司进行IPO时,最终募集资金扣减相关费用后的净额超出之前招股说明书中计算出的预计募集投资项目所需资金数额的现象。自2009年10月30日我国创业板正式运作以来,截至2014年底已有406家公司成功登陆创业板,大部分公司都表现出了超募,甚至有些公司超募比较严重。据wind显示,截至创业板开启以来五周年,有360家创业板企业超募,金额共计1283亿元,原本仅打算募集860亿元而实际获得了2143亿元(已扣减相关费用),平均每家企业的超募比例高达1.5倍,超募程度比我国的主板市场和中小板市场均大。创业板超募现象更明显,主要是创业板上市公司普遍都是高科技或具有高成长性公司,投资者都对其有较高预期,认为发展潜力很大,“打新”热情使得IPO价高。我国这一超募现象的对包括资本市场和社会经济方面产生了深远影响。一方面,高超募现象其实是一种不平衡现象,存在一些公司募资高、一些公司募资低,使资金分配效率减低。另一方面,过度超募远远超过公司对资金使用预期,大量多余资金很容易导致资金剩余和滥用,这又会进一步影响投资的效益、减少公司价值和侵害投资者利益。因此研究我国创业板企业的超募现象以及超募对公司的投资收益和公司绩效带来的影响有一定的理论意义和实践意义。本文首先在国内外有关超募的研究文献基础上,梳理了有关超募形成的原因、超募对公司的影响等研究成果,以此为我国创业板的研究积累相关的知识理论。其次,对创业板超募以及超募资金使用两大现状进行了统计分析,内容包括了主板、中小板和创业板超募现象的程度对比,创业板各行业公司的超募情况对比,超额募集资金的使用情况和各具体资金投向的分析,对创业板超募有了整体全面的把握。接着选取2010年至2011年两个完整年度240家企业为样本,以这些企业上市后三年的数据为变量,根据超募率高低情况分为高超募和低超募两组样本,实证分析超募及不同超募程度对上市公司的投资收益和公司业绩的影响情况。最后结合现状和实证分析提出一些建议,旨在提高IPO定价效率和募集资金监管效率,使发行价更加合理同时约束上市公司行为,以期为监管部门、上市公司及投资者等各层面提供一些借鉴和参考。