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目前,开放式基金受到了个人投资者和机构投资着的青睐,其规模和数量远远超过了封闭式基金,成为基金市场名副其实的主流品种,同时也日益成为我国证券市场上最重要和最有发展潜力的机构投资者,对促进证券市场投资者结构的改善起到了重要的作用。那么,对我国的开放式基金的投资行为分析无疑有着很强的现实意义。
本文从行为金融学的视角出发,以研究股票型开放式基金为对象,运用线性回归模型探讨了我国基金投资行为中的选股偏好问题。同时运用行为金融学的投资策略模型,验证了我国基金投资行为中的动量投资策略和反向投资策略,以及在牛熊市背景下两种投资策略的变化。本文的研究不仅拓宽了关于行为金融下投资行为研究的广度和深度,而且针对实证结果对我国证券市场和基金业提供了参考意见。
研究结果表明:股票型歼放式基金的持股比例与本季度净资产收益率、本季度每股收益、本季度流动比率、本季度股票超额收益率成正相关:基金持股比例与本季度市盈率、上市公司总股本成负相关;根据股票当前季度和前一季度的表现所采用的投资策略不同;牛市到熊市的变化对投资策略的选择有很大影响。