中国资本市场设立以来,上市公司掀起了多轮并购热潮。近年来,高溢价并购的现象日益增多,然而高溢价并购交易之后的业绩表现往往并不如人意。高溢价并购,且并购后业绩不佳的重要原因之一便是并购双方在事前存在比较严重的信息不对称问题,及由此带来的代理问题。因此,如何缓解信息不对称,并缓解代理问题一直是并购研究领域的热点话题。本文选取联建光电并购分时传媒作为研究对象的主要原因便是发现,其并购分时传媒时,被并购方股东非常罕见地参与了并购资金募集的认购,而通常情况下并购交易并购资金募集的认购方都是各类金融机构或收购方的控股股东。本文从收购方联建光电并购资金募集引入被并购方大股东的动因、对并购溢价率的影响,以及产生的经济后果三方面进行了案例分析。首先,分析发现并购资金募集引入被并购方大股东能够解决被并购方不同股东之间在支付方式方面的偏好差异,同时在此安排下,并购完成后,被并购方第一大股东成为收购方的大股东,有助于缓解未来经营中的委托代理问题。其次,通过纵向比较、可比交易比较以及行业资产溢价率三个角度,分析了并购资金募集引入被并购方股东对并购溢价的影响,发现本交易安排中,被并购方大股东与收购方之间的利益取向更为一致,有助于缓解信息不对称的问题,并购溢价明显更低。再次,通过案例公司、可比并购交易的累计超额收益率(CAR)的分析,发现本交易安排市场反应积极,说明并购资金募集引入被并购方大股东的安排得到市场的充分认可。最后,从分时传媒纵向业绩变化,以及可比并购事件前后的纵向业绩对比分析两个角度,发现本案例中被并购方第一大股东由于接受了锁定期为3年的并购资金募集,与收购方股东利益趋于一致,缓解了并购后的代理问题,从而表现出相对更好的会计业绩。此外,本文也考察了收购方的长期绩效,发现2013年到2017年业绩经历了先上升后下降的趋势,但由于收购方联建光电开展了一系列的并购行为,因此,收购方业绩的变化难以反映收购分时传媒这一单一并购事件的影响,收购方如何有效地进行系列并购的有效整合,是收购方面临的主要问题。