随着新冠肺炎疫情在世界范围内蔓延,全球经济普遍持续走低。宏观经济不确定性不断加强,企业经营面临诸多困难和挑战。本文以疫情的爆发和持续为事件背景,以疫情冲击下的旅游上市公司为研究对象,通过理论研究与案例研究相结合的方法,将案例公司的市场反应与财务数据进行归纳、分析和比较,发现企业保持足够的现金储备,成为企业渡过难关的关键因素,也证明了企业持有现金的预防价值。本文首先阐明了论题的理论意义,即对价值的正确理解将有助于企业制定科学理性的现金持有策略。在研究经典理论和近年相关文献的基础上,指出应该结合社会经济现实拓展不确定事件的外延,将诸如疫情的重大社会事件纳入到企业预防风险的范围内,进而阐明了对现金持有预防价值研究的必要性。通过对已有理论的梳理,本文发现企业持有现金的动机往往具有复杂性和复合性,持有超额现金流的动机不必然一定符合代理理论或是权衡理论中某一个。而且,公司特征中某一项或两项与其现金持有量的关系,都受其他特征因素的影响,也因国家、地区、所有制、行业的不同存在差异,更因法律制度的不同有所变化。本文首先从总体上对分析区间的国内上市公司现金持有水平进行研究,数据显示,现金持有率普遍具有明显的时间关联特征,总体上经历了先上升后下降的趋势,现金持有率从2008年金融危机前的低值上升到危机后的最高水平后又逐渐下降。到新冠疫情前已总体处于低位。总体上看,我国上市公司整体现金持有量水平不高,同时也显现出较强的行业特征。案例研究聚焦于岭南控股和凯撒旅业这两家资产规模相近而现金持有水平却显著差异的旅游业上市公司。本文采用事件研究法,考察新冠疫情出现后二者的市场反应差异。通过研究证明,旅游行业属于对外部环境敏感型行业,更易遭受外部突发事件的冲击和影响,事件发生期的总体市场波动幅度也更为剧烈。通过对案例公司的财务数据分析对比,发现现金持有水平与疫情事件窗口期的累积超额收益率呈正相关。市场表现反映了现金持有水平较高的公司具有更强的抗冲击能力,也有力地证明了现金持有的预防价值。根据以上研究,提出如下建议:1.政府应助力企业缓解资金压力。2.企业应加强短期现金流管理。3.企业需推动财务管理升级化危为机。4.丰富旅游企业的经营业态,分散受冲击面,能相对提高预防性现金持有率,更好地发挥其预防价值。