论文部分内容阅读
本文的研究旨在揭示我国证券市场内幕交易的严重程度,并试图发现何种重大交易更易孳生内幕交易,为进一步改进监管措施、提高监管效率提供建议。用事件研究法检验是否存在内幕交易和股价操纵的逻辑在于:内幕交易和股价操纵使得市场对重大信息提前反应,在信息公开披露前,股价和交易量出现异常波动。
本报告以中国股票市场历史上所有发生过内幕交易的股票为样本,经验地研究了内幕交易对股票价格的影响。同时,对内幕交易者是否获得了超常收益进行了检验。结果显示:内幕交易使股票的平均价格上升,同时也增加了价格的波动性。内幕交易者所利用的信息确实是重大的并都获取了正的超常收益,而且,在一般情况下内幕交易者会在信息公告前结束交易。最后,我们对结果进行了简单的解释并给出了防范内幕交易的政策建议。