中小企业是我国市场经济的重要主体,也是创新活动的关键实施者,鼓励中小企业开展创新活动不仅有助于企业培育自身核心竞争力,也对推动我国经济高质量增长有着重要意义。创新是一项高风险、长周期的投资活动,需要大量的资源支持,而创新能否成功存在较大的不确定性。中小企业一方面受到自有资源不足的限制,另一方面在传统金融市场中面临严重的金融排斥,这些问题无疑加重了中小企业的资源约束,使得企业难以承担创新活动伴随的高风险,导致创新投资严重不足。互联网、大数据、区块链等数字技术的快速发展,为科技赋能金融提供坚实基础,催生出数字金融这一新型金融业态。数字金融的广泛应用,衍生出更加低门槛、个性化、高效率的金融服务,为中小企业提供更有力的资金、信息等资源支撑,增强其承担创新风险的能力和意愿,进而加大创新投资。因此,本文将研究聚焦于数字金融对中小企业的创新驱动作用,丰富了数字金融对于微观企业层面的影响研究,为数字金融更好地服务实体经济提供政策建议。本文基于长尾理论、金融发展理论、资源依赖理论和信息不对称理论,以企业风险承担传导路径为切入点,研究数字金融对中小企业创新投资的影响机制,并从企业所有权性质、行业竞争程度以及所处区域金融资源水平等多个角度展开异质性分析,丰富现有的研究框架和理论。在实证部分,本文以2011—2020年中国A股中小板和创业板的上市企业为研究样本,将其与北京大学数字普惠金融指数城市层面数据进行匹配,采用固定效应模型对企业风险承担的中介效应进行检验,并得到以下研究结论:第一,数字金融对中小企业创新投资具有明显的激励作用。进一步分析表明,数字金融的三个分维度,即覆盖广度、使用深度及数字化程度均能对中小企业创新投资产生显著的正向影响。第二,数字金融能够显著提高中小企业风险承担水平。分维度中数字金融的覆盖广度和使用深度能够显著提高中小企业风险承担水平,而数字化程度并无显著促进作用。第三,数字金融能够通过提高企业风险承担水平,促进中小企业进行创新投资。同样的,企业风险承担在数字金融三个分维度促进中小企业创新投资的过程中也均起到中介作用。第四,对非国有性质、处于行业竞争程度较高、地区金融资源水平较高的中小企业而言,数字金融对创新投资的激励作用以及企业风险承担的中介效应更为显著。