随着1990年深沪证券交易所的设立和运作，新中国证券市场宣告成立。在短短的二十余年间，我国的证券市场无论是规模上还是发展水平上，基本上完成了发达国家将近用100多年才走完的证券发展历程，创造了世界证券市场发展史上的奇迹。　　自中国证券市场建立以来，证券公司就已经开展了客户资产管理业务的实践，证券公司在经纪业务的基础上，结合为客户进行的咨询服务以及、资产委托和资金运营等手段，发展客户资产管理业务。证券公司客户资产管理业务也被称作“代客理财业务”和“委托理财业务”及“受托资产管理”等，与一般意义上所说的“委托理财”外延比较宽广的经济概念相比，我国证券公司委托理财中委托资产的投资领域基本上被限定为证券市场，其中又为股市为主。此外，证券公司的委托理财中的委托财产仅限于货币资金。因此，通俗讲证券公司客户资产管理业务就是证券公司可以通过股票等金融产品为客户（投资者）进行理财服务。　　发达国家资产管理业务发展的实践表明，资产管理业务在发达国家是一种最为普遍的金融中介服务，绝大多数的金融投资活动都是通过资产管理的方式实现的。并且随着证券市场走向成熟，资产管理业务在证券公司业务的地位不断提升，以美国有代表性的投资银行美林集团为例，美林集团的收入结构保持较稳定，其中资产管理业务占总收入比重稳定在1/4之左右，并呈上升趋势，其资产管理业务收入从2001年开始超过佣金收入，成为集团最大的利润来源。　　同样，国内起源于传统的经纪和自营业务的资产管理业务曾被证券公司寄予厚望，希冀其成为在经纪、自营、投行之外开辟的一项前景广阔的新业务，成为应对市场竞争、利润率下降而构建的新的盈利模式。然而，国内证券公司的客户资产管理业务的发展却经历了一番曲折，有着独特的发展历程。　　九十年代后期，受银行利率的连续下调，以及政府刺激股市发展一系列利好政策的影响，沪深股市展开了自开市以来时间跨度最长的牛市行情。证券市场的长期走牛使得投资于股票的收益率远远地高于实业投资及经营收益，并为证券公司的代客理财业务创造了极为有利的市场环境，证券公司受托资产管理规模扩张迅速，根据人民银行非银行金融机构监管司关于私募基金的调研报告估计，2001年代客理财的规模达到7000亿左右，全国百余家证券公司接受的委托资产总额在1000亿元左右，并且证券公司与客户之间的资产委托协议大多以“固定收益回报”为主。　　然而，进入21世纪的三年以来，中国证券市场迅速发展的势头开始慢了下来。从2001年下半年开始，中国证券市场进入了低迷时期，股市深幅调整，上证综合指数从2001年的6月间的2240多点的高位节节下滑，跌至1300多点，跌幅超过40％。市场的系统性风险使得证券公司的资产管理业务风险凸现，在殷指长期下跌的过程中，以全权委托和承诺保底收益为主的证券公司资产管理业务给证券公司带来了巨大的金融风险。按当时券商接受委托的资金总额1000亿元、大盘下跌30％来计算，至少造成300亿元的损失，这还没有计算券商通常为委托方提供6％以上的保底收益率。由于市场的系统性风险，使得资产管理业务非但不能带来盈利，还将众多券商拖进了亏损的泥潭，暴露出证券公司业务运作模式、盈利模式中固有的矛盾。多年积累的众多的深层次问题开始凸现和放大，并日益成为中国证券市场发展的瓶颈。　　在此严峻的形势下，我们也应当看到，中国的经济持续快速发展，数以万计的国有资产开始战略性重组，各种非公有制经济发展迅速，居民个人储蓄存款突破11万亿元，社会财富迅速增长，产生了大量新的投、融资需求。同时，中国证监会于2003年12月颁布了《证券公司客户资产管理业务试行办法》。这是一份在广泛征求券商意见后出台的重要文件，它旗帜鲜明地为证券公司资产管理业务的发展指明了方向，为证券公司资产管理业务创造了相当宽泛的发展空间，证券公司客户资产管理业务面临着历史性的发展机遇和广阔的发展前景。　　巨大市场潜力，吸引了包括证券公司在内的商业银行、储蓄银行、邮政储蓄机构、外资银行、信托公司、基金管理、投资顾问公司、财务顾问公司、保险公司等在内的众多金融机构，在众多金融机构激烈的市场竞争中，证券公司本身的优势和特点，使得证券公司在资产管理业务方面与其他机构的资产管理业务相比仍具有一定的竞争优势，证券公司拥有多年资产管理业务的实践，在从事其他业务（如承销、经纪、自营等）过程中积累了丰富的经验、信息和资源，还可以充分利用本公司雄厚的研究咨询力量。证券公司各项业务之间的相互关联，使证券公司的资产管理业务与其他机构产资产管理业务相比具有极大的规模效应优势。　　因此，在历史性的机遇面前，国内证券公司重新认识、定位客户资产管理业务，并纷纷着手进行业务转型和创新，希望借助客户资产管理的转型、创新从而建立新的运营模式，全面构建新的盈利模式。　　与发达国家资产管理业务相比，我国证券公司资产管理业务在组织结构、对证券盈利贡献、产品内容等方面均有大差异。借鉴发达国家资产管理业务的经验，我国证券公司客户资产管理首先要进行组织变革。从国外资产管理机构的组织结构看，未来的资产管理的组织结构的发展方向应是事业部制，但由于目前我国证券公司的资产管理业务品种单一，规模小，地域还限于国内市场，采取直线职能制较为合适，但功能需要细化。资产管理的组织结构应以客户金融资产为核心，完善其各职能部门的功能，提供包括市场营销、客户服务、资产组合管理、研发部门等在内的各项服务。其次，发展费率型资产管理业务，优化盈利结构。过去证券公司盈利模式一直是一种广义意义上的“通道”盈利模式，即证券公司通过为客户提供各种通道来获取收入，实现利润。这些通道主要包括交易通道和发行通道，交易通道对应着券商的经纪业务，而发行通道则对应着承销业务。我国证券公司这种传统盈利模式抵抗系统性风险的能力较弱，波动性大。当证券市场行情下跌和交易量极度萎缩时，证券公司的经营就困难重重，举步为坚;同时，国内券商资产管理的收益分配方式主要以承诺固定收益和保底分成、保本分成为主，这种收益方式也只有在股市处于牛市时才有生存空间，一旦股市进入熊市，券商的委托资产管理就面临较大风险。因此，借鉴国外的发展经验，在收益分配方式上进行调整，即要将传统的以支付资金成本为主的运作方式改为收取管理费用作为资产管理业务的基本收益来源。逐步降低固定收益和保底、保本的比例，扩大分成和收取管理费的比重，最后过渡到完全征收管理费的方式。第三，开发多样化金融产品，培育投资能力，推动投资管理模式转型。产品创新的首要思路是设计规模适度的组合投资产品，控制理财风险。通过金融产品创新，证券公司拥有丰富多样化的金融产品系列以满足不同投资者的需求，主要金融产品包括:通道产品、证券投资基金产品、货币市场基金产品、集合理财产品、养老金产品、年金计划、一对一的理财方案等。产品的系列化，一方面可以针对不同客户的需求特点设计具有针对性的理财产品，而分类产品设计水平的高低则取决于客户细分化的能力;另一方面，产品系列的形成也有利于在市场上树立起统一的品牌形象，有益于发挥成功产品对新产品开拓的推动作用。　　总结来看，证券公司客户资产管理业务发展方向在于:组织变革、盈利结构变革、产品创新以及管理资产的大力拓展。通过以上方向的努力和创新突破，我国证券公司资产管理业务将迎来全新的发展阶段，证券客户资产管理必将成为证券公司新的盈利模式中最具盈利能力、最有潜力、低风险的业务品种之一。