基金是证券市场中不可或缺的部分,我国证券投资基金起步较晚,从第一部基金管理办法颁布至今不过二十三年,开放式基金发行至今不到二十年,基金从无到有从小到大经历了一个快速发展的阶段。截至2019年12月31日,公募基金管理机构127家,管理公募基金6544只,份额13.69万亿,规模约14.77万亿元,基金品种日益丰富,规模已达历史最高水平。在我国高换手率的证券环境中,基金的换手率对基金业绩有什么样的影响,这一论题在国内研究中尚未得到统一结论。目前,国内研究人员对基金的研究主要集中于基金的业绩评价、基金经理能力等方面,而对基金换手率与基金投资收益的研究很少,少部分研究会将换手率指标作为控制变量。本文主要研究基金换手率对投资收益的影响,研究对象为开放式基金中普通股票型基金和偏股混合型基金,通过基金持有股票的交易情况,根据半年报及年报公布的数据计算基金换手率,并研究基金换手率是否能够带来基金收益率的正向提高。本文通过实证研究发现,大部分情况下基金周转率对基金收益率存在消极影响。本文选取中国开放式基金中的普通股票型基金和偏股混合型基金,选取数据为截至2019年年底成立5年以上的466只基金,样本观测期为2014年1月1日至2019年6月30日半年度数据,建立面板模型来进行研究。对数据进行检验,通过单位根、协整检验、Granger因果检验后,判断数据具有长期稳定的均衡关系。进行混合回归和个体效应回归,得到结论均为基金换手率对收益率起负向影响,且系数约为-0.0035,回归拟合程度较好~2较高。通过Hausman检验认为模型应当采用固定效应而非随机效应。基于基金换手率对收益率的负向影响,本文继续进行基金异质性研究,研究对不同类型基金的换手率是否仍然对收益率起负向作用。按照基金规模,基金风格属性和基金市值属性对基金进行分类,通过数据可以观察到样本基金多为大盘风格型基金,风格多为平衡风格,针对不同的基金类型提出不同的假设。研究发现不同类型基金换手率对基金收益率均为消极影响,且规模大、倾向价值投资的基金这种影响更大。综上所述,本文对于基金换手率和基金收益率之间关系的研究结论为换手率越高,则下一期基金收益率越低,说明当期的频繁交易并不能让下一期基金收益有所提高,基金并没有通过发现交易机会提高收益,对成长型偏好和大规模基金而言这种负向影响更大。